富裕投资者将推动私募股权行业资产规模达到$12 万亿

富有投资者的投资将使私募股权资产在2029年前接近12万亿美元；据总部位于伦敦的Preqin（一家私营市场数据与分析公司）称。

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根据Preqin的研究，这些由个人进行的私募股权投资预计将推动该领域在未来六年内实现增长，使其规模接近12万亿美元——超过其当前资产水平的两倍。

尽管未来几年私募股权的新募资总额预计将保持低迷，但Preqin表示，家族办公室、财富管理者、私人银行以及个人投资者加强的投资预计将在2027年之后开始对该领域产生影响。

此前，银行、保险公司、公共养老金基金以及其他大型机构投资者一直是私募股权领域迄今为止最大的投资者。尽管这些基金能够提供两位数的回报，个人投资者总体上仍然避开了该领域——因为私募股权基金通常需要至少1000万美元或以上的最低投资额。此外，投资于这些基金标准版本的投资者通常至少10年都无法取回其资金，或者其资本的任何回报。

近期，机构投资者正在触及其私募股权资产配置目标的上限——他们只是拥有董事会监督者所允许的尽可能多的份额。

“他们可能会再买一些，也可能会卖掉一些，但总体而言，机构板块……带来的增长将会有限，”Preqin研究洞察部副总裁Victoria Chernykh表示。

为继续增长，私募股权公司已开始以符合其需求的产品瞄准财富管理领域。也就是说，他们在美国、欧洲及其他地区创建了各种类型的基金载体，其投资门槛低至1万美元或2.5万美元，并允许更频繁地进行买入与卖出。

例如，周二，规模达7000亿美元的另类资产管理者

        Apollo Global Management
      ,

宣布正在推出Apollo S3 Private Markets Fund以及Apollo S3 Private Markets Lux——面向符合条件的合格认证投资者（其净资产超过100万美元，且不包括其主要居所；或年收入超过20万美元）的新的半流动“永续”基金。

永续或永久基金（也被称为“40 Act funds”）允许更低的投资最低额，并允许一定数量的投资者以与每季度相同的频率进行现金提款。

在今年秋季发布的一份题为《Alternatives 2029的未来》的报告中，Preqin详细说明，这种转变将如何推动全球私募股权在管理资产规模在2029年前增长至接近12万亿美元——相比之下，去年年底约为5.8万亿美元。

私募股权行业为财富管理领域量身定制产品，这当然是预期增长的一个原因。此外，像Blackstone、KKR和TPG这样的的大型资产管理公司拥有资源，可以扩大其分销网络，触达并教育为个人投资者服务的私人银行、家族办公室以及其他相关主体，Chernykh表示。

过去一直服务零售市场的资产管理者也开始寻找进入私营市场的途径。2月份，

        Amundi

——这家总部位于巴黎的资产管理者——根据《金融时报》公布的消息，宣布计划收购总部位于苏黎世的另类资产管理者Alpha Associates。在美国，

        Franklin Templeton

和

        T. Rowe Price

也在追求私营市场策略，Preqin表示。

还有一个事实是，许多个人投资者一直希望进入私募股权领域，因为它们能够提供超出规模的回报——通常波动更低——同时该行业也为公共市场之外提供了多元化。投资者也认识到，私营公司正在占据更大比重的实体经济，尤其是当年轻、成长型公司不再选择上市时。

Preqin在上半年对市场状况的早先报告中表示：“与上市公司相比，私营公司数量更多，而且IPO持续放缓，这表明私营市场在未来几年将继续通过更快的增长在公共市场上占据更多份额；这也符合过去十年的趋势。”

当然，许多投资者并没有转向私营市场，因为他们对投资于大型、流动性较强的公共市场所获得的跑赢表现感到满意。“正在发生一种转变，因为首先（零售投资者）需要被说服，认为把一些资本配置到那里是值得的，然后他们才会真正去做，”Chernykh说。

根据Preqin的测算，这种转变将在2027年开始加速私募股权基金的募资工作，预计全球筹集约6600亿美元，高于2023年的约6310亿美元。

预期的“GP持股（GP-stakes）”投资上升

根据Preqin的说法，个人投资者获得私募股权敞口的另一种方式，是投资私募股权公司的少数股权，而不是他们所管理的基金。

由于这些公司充当私募股权基金的普通合伙人（general partner，GP），因此该策略被称为“GP-stakes investing（GP持股投资）”，Preqin表示，可以通过投资购买少数持股的基金，或通过投资在股票市场上市的管理公司来实践这一策略。

据数据公司称，目前共有28只封闭式GP持股基金，管理资产规模为600亿美元。这些基金规模从260万美元到1亿美元不等：其中，投资于风险投资工具的基金规模为260万美元到80亿美元；而投资于从事私募股权“增长（growth）”或“收购杠杆收购（buyout）”策略的基金规模为1000万美元到130亿美元，Preqin表示。Chernykh在一份由其撰写、聚焦该领域的单独报告中也提到了这些情况。

        Blue Owl
      ,

Blackstone,

        Goldman Sachs
      ,

以及Wafra是报告所称，创建这些载体的顶级投资管理公司。

投资者在这些策略中的收益在于：他们可以确信每年将收到基于GP所收取的年度管理费的某个比例以及管理者利润的某个比例所构成的年度现金分配。此外，若GP持股基金经理吸引了新的资产，投资者也会获得收益，Chernykh表示。

尽管对于考虑该领域的投资者而言，资产多元化是一个重要考量，收益同样也重要。

Preqin预计这些收益会在各种策略中下降，其中最大的是“收购杠杆收购（buyout）”和“增长（growth）”。具备收购策略的基金会投资于已建立的公司，目标是改善它们，通常会使用债务；而增长策略基金则在不使用杠杆的情况下，对有盈利但仍在成长的公司进行少数股权持仓——据该数据公司称。

Preqin表示：从2023年至2029年，GPs的成本增加——主要来自更高的利率——可能会导致买断（buyout）策略的内部收益率从13.9%降至11.7%，而增长（growth）策略的内部收益率则从13.8%至15.7%下降。