关于大麻行业与致幻剂行业的每周速览

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周二，2026年2月17日 上午4:58（GMT+9） 9 分钟阅读

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要点；大麻行业

**Curaleaf** 由于行业转变实现创纪录的 5 亿美元再融资

**Organigram** 随着新任 CEO 释放纪律严明的全球扩张信号，公布强劲的 2026 财年第一季度增长

**Tilray** 通过新的合作伙伴进一步深化其英国制药版图

要点；致幻剂行业

**Helus Pharma** 在关键临床读数临近之际推进管线与领导层

**Clearmind** 借助新的队列数据，为 CMND‑100 的安全性论证提供了加强

本周，以下是大麻与致幻剂行业的每周速览。本领域不断演变之际，我们将探讨这些行业中运营的公司所出现的主要进展与突破性举措；从医学研究与治疗应用的进步，到法律框架的变动以及当前市场趋势。

本周顶级大麻公司

#1：Curaleaf

**Curaleaf Holdings, Inc.（TSX: CURA）（OTCQX: CURLF）**已敲定一项重大的再融资交易，宣布将承诺进行 5 亿美元的优先担保票据（senior secured notes）私募发行——这是美国大麻行业有史以来规模最大的债务发行。根据公司说法，这一举措将使多州运营商得以推迟迫在眉睫的到期日，同时应对日益收紧的资本环境以及快速变化的联邦政策。

新票据票面利率为 11.5%，并将在 2029 年 2 月到期；它们将为 4.75 亿美元的既有债务再融资，该债务原定在 2026 年下半年到期。5.47 亿美元的未偿债务所对应的利率显著更低，为 8%；这表明大麻融资成本已经变得有多么昂贵。

尽管成本更高，Curaleaf 将此次交易定位为一项战略性胜利。首席执行官 Boris Jordan 强调投资者需求的强劲，表示该发行“超额认购幅度显著”，并带来 10 家首次进入大麻领域的贷款方。“这项交易加强了我们的资产负债表，将到期日延长至 2029 年，并为追求高回报的全球增长机会提供了充足的灵活性，”他说。Jordan 补充称，该交易体现了“机构投资者对 Curaleaf 故事的信心”。

再融资发生在大麻行业的关键时刻。唐纳德·特朗普总统在 12 月发布的指令要求将大麻移至三级（Schedule III），已引发一轮并购（M&A）活动，并重新点燃机构资本的兴趣。Curaleaf 本身最近也在一场弗吉尼亚州医用大麻牌照竞标中失利：其竞争对手出价 1.6 亿美元——远高于 Curaleaf 最初 1.1 亿美元的协议。

Curaleaf 的管理层似乎意在监管变化生效后为公司的扩张做好准备。公司表示，来自新发行的剩余资金将支持全球增长计划，并用于覆盖交易费用。

故事继续  

随着下一次财报发布计划在 2 月 26 日，Curaleaf 也在进行战略转向。在短暂尝试转向由大麻二酚（hemp）衍生的 THC 之后，公司在随后退出该市场，目前正远离该业务板块，原因是在 2026 年下半年预计实施联邦 THC 禁令。

#2：Organigram

**Organigram Global Inc.（NASDAQ: OGI）（TSX: OGI）**公布了强劲的 2026 财年第一季度业绩，重点展示同比收入增长强劲、盈利能力改善，以及在新任首席执行官 James Yamanaka 的带领下国际扩张持续推进。

截至 2025 年 12 月 31 日的三个月内，总收入增长 46% 至 9,730 万美元；净收入增长 49% 至 6,350 万美元。净利润达到 2,000 万美元，扭转了上年同期季度的 2,750 万美元亏损。经调整 EBITDA 上升 273% 至 530 万美元。

该公司在加拿大按市场份额排名第一，将这些增长归因于更高的娱乐（recreational）销售、Motif 收购带来的贡献、运营效率提升以及不断增长的国际需求。

“在我正式走上 CEO 角色之际，我对 Organigram 的实力以及我们在加拿大的领导地位充满鼓舞，”Yamanaka 表示；他于 2026 年 1 月 15 日上任。“清晰的是，我们拥有具备竞争力的核心业务，由创新与植物科学的基础支撑，同时仍将持续专注于提升效率与规模。随着我们的国际影响力不断增长，纪律化执行与运营效率将推动盈利能力。”

Organigram 的首席财务官 Greg Guyatt 也就相关结果发表评论，他表示公司实现了“强劲的收入增长与更好的盈利能力，体现了我们在整个业务中已经构建的规模”。他补充说，由于运营效率提升与更高的国际销售，利润率仍维持在高位；并且 Organigram 预计在 2026 财年内将继续实现进一步的国际增长。

此外，Organigram 表示，它仍在等待其 Moncton 工厂获得欧洲联盟良好生产规范（EU-GMP）认证——这是被认为将支持进一步国际增长的一项关键里程碑。公司表示，已在 2026 年 1 月收到监管机构反馈后，正在准备后续回复。

截至 2025 年 12 月 31 日，Organigram 报告其现金及短期投资总计 6,300 万美元。公司继续从其与 British American Tobacco 的战略合作中获益，包括获得后续投资资金，以支持国际与美国的扩张计划。

#3：Tilray

Tilray Pharma，即 Tilray Brands, Inc.（NASDAQ TLRY）（TSX: TLRY） 的制药业务部门，迈出了扩大其英国制药影响力的重要一步：公司宣布与 Smartway Pharmaceuticals 签署一项新的战略协议，该协议将拓宽其医疗产品在全国范围内的可及性。该合作由 Tilray 的欧洲分销子公司 CC Pharma 执行，旨在强化供应可靠性，并加速公司在欧洲最具价值的医疗健康市场之一中的覆盖范围。

根据该协议，Smartway 将利用其已建立的全国分销网络，而 CC Pharma 则提供其欧洲采购能力以及获得 GMP 认证的基础设施。Tilray 估计，英国该类制药产品市场规模将近 10 亿英镑；因此，这项合作被定位为一项重要的增长机会。

Tilray 国际运营总裁 Rajnish Ohri 强调了该举措的战略意义。“英国是 Tilray 国际医疗战略中的优先市场，”他说。“该协议加强了我们通过既有医疗健康分销渠道拓宽对药品的可及性，同时也推动我们在欧洲不断演变的医疗环境中实现长期增长。”Ohri 补充称，该合作预计将使 Tilray 更深地嵌入英国医疗体系，尤其是其医疗大麻相关产品。

CC Pharma 与 Smartway 自 2009 年以来一直协作；两家公司都将这份新协议描述为其长期合作的自然延续。CC Pharma 的董事总经理 Mathias Bossen 表示，该交易标志着“我们在将制药分销活动扩展到英国方面迈出了重要一步”，并指出 Smartway 的全国网络将有助于提升药房与医院的供应可靠性。

Smartway CEO Josh Cocklin 也强调了这项合作以患者为中心的益处。“我们的关注始终是患者与结果，”他说。“该协议支持英国医疗体系中药品可及性的连续性与扩张，这意味着更少的中断与更可预期的治疗可达性。”

这些公司还宣布计划探索更多额外的协同机会，以契合 Tilray 更广泛的战略：在关键国际医疗健康市场构建可扩展、以合作伙伴驱动的平台。

本周顶级致幻剂公司

#1：Helus Pharma

HELUS Pharma（NASDAQ: HELP），此前名为 Cybin，公布了 2026 财年第三季度财务业绩，同时伴随一次重大的领导层交接；公司强调，这是一段为其向潜在商业化演进所带来的关键时期。

截至 2025 年 12 月 31 日的季度，Helus 在季度后调整之前报告现金头寸为 1.951 亿美元。净亏损扩大至 4,270 万美元；而上年同期为 750 万美元。基于现金的运营费用上升至 3,670 万美元，较去年同期的 2,000 万美元增加。

Helus 首席执行官 Michael Cola 表示，该结果证明“Helus Pharma 在临床与运营优先事项方面持续保持纪律化执行”。他补充道：“我们正在推进一个差异化、覆盖多资产的神经科学产品组合，项目涵盖多个开发阶段与适应症。依托稳健的资产负债表、在 HLP003 第 3 期与 HLP004 第 2 期项目上的持续进展，以及专注于可规模化、可重复的临床架构，Helus Pharma 在迈向即将到来的临床催化剂并创造长期价值方面处于有利位置。”

本周早些时候，公司宣布任命 Michael Cola 为 CEO，自即日起生效；同时公司也在为关键数据里程碑做准备。

在就此次任命发表评论时，Helus 执行董事长 Eric So 表示，Cola 带来了“罕见的深厚神经科学专业知识、全球商业化经验，以及已被验证的资本市场领导能力。”他补充称，Cola 在打造中枢神经系统业务特许经营并扩大全球组织方面的履历，使他“非常适合在公司进入下一阶段时担任 Helus 的领导者”。

此外，在财报电话会议期间，公司宣布预计将于 2026 年第一季度从其 HLP004 的第 2 期试验（广泛性焦虑障碍）获得总线（topline）数据，这也将成为短期催化因素。

Helus 还强调，其知识产权组合持续扩展：围绕其领先项目的保护预计至少延续至 2041 年。此外，公司表示，近期更名为 Helus Pharma，反映其从临床阶段生物科技公司转型为潜在的商业阶段制药公司，聚焦于为受控药代动力学与可扩展性而设计的工程化 5-羟色胺能（serotonergic）激动剂。

#2： Clearmind

**Clearmind Medicine Inc.（NASDAQ: CMND）**发布了其正在进行的 CMND‑100 Ⅰ期/Ⅱa 临床试验的另一组令人鼓舞的安全性结果：该试验评估的是 CMND‑100，即其专有的、非致幻的基于 MEAI 的口服药物候选，用于酒精使用障碍（AUD）。公司表示，本次来自第二个受试者队列（patient cohort）的最新总线数据，进一步印证了此前在研究中首次观察到的强安全性与耐受性特征。

根据 Clearmind 的说法，这些新披露的发现来源于另外 6 名近期完成治疗的患者；结果显示没有出现严重不良事件，且总体耐受性继续良好。这些结果与首个队列的结果一致，并支持在数据与安全监测委员会（Data and Safety Monitoring Board）一致批准后，迅速推进该试验。

这项多国研究在包括约翰·霍普金斯大学（Johns Hopkins University）、特拉维夫索拉斯基医疗中心（Tel Aviv Sourasky Medical Center）以及哈达萨医疗中心（Hadassah Medical Center）在内的领先研究机构开展，旨在评估安全性、耐受性、药代动力学以及中度至重度 AUD 患者中的早期疗效迹象。公司指出，第二个队列在收到 DSMB 放行后不久就完成了全部治疗，这凸显出对 CMND‑100 安全性特征的信心。

Clearmind 首席执行官 Dr. Adi Zuloff‑Shani 强调了这些一致结果的重要性，并表示：“来自第二个队列的这些额外总线安全性结果，进一步验证并强化了我们在首个队列中观察到的正面特征。在未出现严重不良事件且保持良好耐受性的情况下，我们将继续为 CMND‑100 构建令人信服的证据：它可能是一种安全的、非致幻的、并非作为心理治疗的辅助手段（not adjunct to psychotherapy）的治疗方案，用于应对酒精使用障碍中显著未被满足的需求。”

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