特朗普对美联储的施压只是全球投资者关注的最新美国政策问题

要点总结

• 总统特朗普试图解雇美联储（Fed）一名理事，引发了美国境外资金经理和分析师的警报。
• 特朗普试图向央行施压的努力，进一步增加了外界对美国政府政策的一系列担忧。
• 破坏美联储独立性的举措，使人们担忧潜在的更高长期通胀，并降低投资者对美国资产的信任。

美国总统唐纳德·特朗普前所未有地试图解雇一名联邦储备理事，不过只是他一连串动作中的最新一项。这些举动让一些在美国境外的投资者和策略师开始质疑他们如何看待美国投资。

8月25日，特朗普表示他有“充分理由”解雇美联储理事丽萨·库克（Lisa Cook）。他指控这位拜登任命的官员在办理按揭贷款申请时提交了欺诈性信息，但未提供证据。库克回应称，特朗普无权解雇她，并拒绝辞职。分析师和资金经理称，旷日持久的法律争端似乎难以避免，但更重要的是，这引发了关于美联储独立性的关键问题。

解雇库克的企图发生在特朗普今年以来针对美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的反复公开表态和社交媒体言辞攻击之后。总统批评美联储主席没有更快下调利率。与此同时，这也发生在特朗普于8月1日解雇劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）局长埃里卡·麦恩塔弗（Erika McEntarfer）之后。当时，他在没有证据的情况下质疑美国关键经济数据的质量。

这些事件发生在特朗普4月宣布激进关税之后引发的严重市场动荡和经济不确定性之际。投资者也对不断膨胀的美国预算赤字表达了日益加剧的担忧，而这将会因白宫推动、并在今夏由国会通过的减税和支出立法而进一步恶化。

市场基本上以平常心应对特朗普最新试图施压美联储的举动，但投资者将更多关注其更长期的影响。“现在美国存在显著的政治风险，”加拿大安大略省坎贝尔（Campbell）、李（Lee）&罗斯（Ross）投资管理公司合伙人兼组合经理达伦·西森斯（Darren Sissons）说。“第二个特朗普总统任期已经被证明是波动率的磁铁——每天都有新的戏剧事件。同样重要的问题是，法治被拆解，以及对总统施行其议程的任何障碍都被移除。”

对美联储独立性的担忧与日俱增

尽管投资者在短期内可能渴望降息，但旁观者表示，特朗普对美联储的这种干预式做法，威胁到美国金融机构的独立性，也威胁到美国先进交易市场的稳定性。

“毫无疑问，这是对美联储独立性的攻击，”总部位于英国的Scope Markets分析师约书亚·马霍尼（Joshua Mahony）说。他指出，自2022年以来，短期和长期收益率之间的最大差距（以US Treasury two-year notes和30-year bonds衡量）反映了投资者的担忧。“这表明，尽管市场认为特朗普的举措将在近期限内带来更多降息，但这也带来了更大的不稳定性担忧：美联储在作出货币政策决定时，是依据总统的意愿而非经济理论。”

为什么美联储的独立性对市场、经济以及你的钱包至关重要

英国Trade Nation的分析师大卫·莫里森（David Morrison）表示，投资者对特朗普的行动越来越“担忧”。“特朗普先生已经对美联储主席鲍威尔发起了一连串人身攻击，并呼吁美国央行将其利率从当前水平4.25%-4.50%削减至1.00%。总统也正在通过由他自己的任命人选来填充美联储理事的名单。”

对经济数据的政治化意味着什么，这将如何影响投资者信任

这不仅仅是美联储。根据分析师和资金经理的说法，对那些产生并发布金融数据的机构进行政治干预，可能会适得其反。

“特朗普总统在就业数据表现不佳的背景下解雇劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）负责人，是愚蠢的，”总部位于英国的Chris Clothier——CG Asset Management的联席首席投资官——在8月13日的一份说明中写道。“这项举措也可能证明是适得其反的。假如未来几个月就业数据有所改善，市场参与者很可能会在评估这些改善时打折扣，认为统计天平上存在一只看不见的‘大拇指’。”

美国政府数据的可靠性直接影响市场的定价，并可能使决策者面临更长期的不确定性。美国前世界银行首席经济学家、以及国际货币基金组织（IMF）前副总裁安妮·O·克鲁格尔（Anne O. Krueger）在一篇博客文章中写道：在该局局长被解职之后，BLS（劳工统计局）在独立性和准确性方面的声誉已被“不可逆地损害”。

特朗普移除劳工统计局委员将对投资者意味着什么

“当可靠的官方数据存在疑问时，不确定性就会增长，从而导致糟糕的决策，”克鲁格尔写道。“即便[特朗普提名人E.J. Antoni]具备资格[接任BLS]——但他并不具备——关于BLS估算能否被信任，仍将存在严重疑虑。对该机构数据的信心丧失，只会加深私人和公共决策者面临的不确定性。更糟的是，这些疑虑很可能会延伸到劳动力统计之外，尤其是当诸如通胀率等数据与特朗普的政治议程相冲突时。对美国和全球经济的影响——更不用说对民主治理——可能会是灾难性的。”

美国财政方面的担忧同样在增长

除了将美联储和经济数据生产政治化的风险外，分析师也指出，特朗普政府在财政政策方面的处理方式。美国不断累积的债务同样令人担忧：该项减税和支出法案于7月签署成为法律。许多分析师表示，这项立法将加重本已巨大的联邦预算赤字。

“持续的财政挥霍正成为一个不断升级的问题，”坎贝尔（Campbell）、李（Lee）&罗斯（Ross）的西森斯（Sissons）说。“美国正在建造一座规模可观且不断增长的政府债务高峰。推动因素既包括不受约束的货币支出，也包括不受约束的财政支出。尽管日本债务经验表明，美国政府的债务负担似乎还有空间可以继续承受，但这种经验带来的意外后果并不积极：这意味着生活水平下降。”

“在这里，将美国权重提高的商业理由——考虑到它存在的诸多问题——并不令人信服，”西森斯说。“其他市场提供了显著的、经风险调整后的机会，而且在许多情况下，它们的回报动态优于那些通过溢价定价的美国资产名称所能提供的回报。”