CVS Health (CVS) 股价上涨5% ，CMS 确认 $13B Medicare Advantage 增强计划

TLDR

• CMS最终敲定2027年医保优势（Medicare Advantage）支付政策，预计净平均增长2.48%——额外支付将超过130亿美元
• 周二，CVS股价最高上涨5.20%，市场认为其Aetna保险业务单元是直接受益者
• CMS将继续在2027年采用2024年的风险调整模型，并对未关联病历审查中的诊断设置更严格的规定
• Cantor Fitzgerald重申超配（Overweight）评级，并给出95美元的目标价，称医保优势业务利润率的修复是关键驱动因素
• CVS将于5月6日公布财报，预计每股收益（EPS）为2.23美元，营收为948.6亿美元

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周二，CVS Health在近期记忆中表现出了较为不错的一天，原因是一项医保优势（Medicare Advantage）政策更新推动了管理式医疗（managed-care）相关公司普遍走高。

CVS Health Corporation，CVS

美国医疗保险与医疗补助服务中心（CMS）最终敲定了2027年医保优势和A部分D（Part D）的支付规则，预计净平均增幅2.48%——换算为在2027年日历年度内，整个行业将获得超过130亿美元的额外资金。

对CVS而言，这不是一个小小的脚注。通过其Aetna业务单元，公司在医保优势方面确实承受着实际敞口；此外，公司还拥有药品福利管理（PBM）业务以及零售药房业务。

市场将这一“头条数字”解读为利好。周二上午交易时段，CVS股价最高上涨5.20%。

风险调整规则增加了一些复杂性

这次更新并不完全直观。CMS确认其将在2027年继续沿用2024年的风险调整模型，并将在大多数风险分数计算中剔除来自未关联病历审查的诊断。

这是一项更严格的标准，可能会影响那些依赖“编码驱动的报销策略”的保险商。对CVS而言，由于其经营业务多元化，交易员似乎更关注资金增量，而非风险调整细则。

Stars评级的态势对CVS而言也在改善。其符合奖励资格的Stars得分从2022年的85%大幅降至2023年的21%——这段时期对医保优势利润率造成了沉重压力。

Cantor Fitzgerald在周一重申超配（Overweight）评级，并给出95美元的目标价，称医保优势业务要达到3%的利润率仍有进一步空间，但预计2026年个人医保优势利润率略有盈利。

在周二这波走势之前，股价为73.28美元；Cantor及其他机构都认为该水平相对于公允价值而言被低估。

分析师仍偏乐观，盯住5月6日财报

分析师群体总体仍对CVS保持建设性立场。该股票拥有一致买入（Buy）评级，平均目标价为92.79美元。

近期的动作包括：伯恩斯坦（Bernstein）在3月将其上调至跑赢大盘（Outperform），目标价为94美元；Piper Sandler维持超配（Overweight），但将目标价下调至99美元；以及Argus Research维持买入（Buy），目标价为90美元。

Leerink Partners同样持有跑赢大盘（Outperform）评级，目标价98美元。该观点部分受近期与Caremark和Zinc有关的FTC同意令协议影响，机构认为这消除了监管不确定性的一个层面。

在公司层面，CVS近期宣布与GenieRx Holdings签署资产购买协议，并将GenieRx定位为在Omnicare由法院监管的出售流程中的“拍卖领跑者”（stalking horse bidder）。

公司还任命John E. Gallina——此前曾任Elevance Health首席财务官（CFO）——为其董事会成员以及审计委员会成员。

下一步：CVS将于5月6日公布2026财年第一季度（Q1）财报。华尔街预计每股收益（EPS）为2.23美元，营收为948.6亿美元。

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