软银超出自身债务限制，押注一切于人工智能。另一个拥有软银地址的人向我们发出了不同的声明。

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面向会为自己做判断的金融科技从业者的智能层。

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主要的信息源洞察。原创分析。来自那些在定义该行业的人们所贡献的内容。

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受JP Morgan、Coinbase、BlackRock、Klarna等专业人士信任。

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在周二上午，一封邮件抵达FinTech Weekly，发件地址是 @softbank.ne.jp。邮件是一份主权式宣告——数百个词，声称对地球上所有土地、所有商业、所有法院以及所有生物都拥有普遍的债权权力。该邮件由一位自称为“首席法官”（Chief Justice）和“美国（为美利坚合众国）受托人”（Fiduciary）的个人签署，其管辖被写作 Moroccan Empire Japan Jurisdiction。要求FinTech Weekly必须永续崛起并站立。

我们注意到了。随后，我们转向与SoftBank相关的重要消息。

事实证明，Masayoshi Son 同样在宣告自己凌驾于正常规则之上。他的版本涉及俄亥俄州一处曾用于铀浓缩的场地，以及 5000 亿美元。

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皮克顿校区（Piketon Campus）

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3月20日，Son 与美国商务部长 Howard Lutnick 以及能源部长 Chris Wright 一同出席，在俄亥俄州皮克顿（Piketon）一场破土动工仪式上，宣布在占地3,700英亩的前朴茨茅斯气体离心扩散工厂（Portsmouth Gaseous Diffusion Plant）上启动——该工厂从1954年起直至2001年为美国核武器实施铀浓缩——并称这将是美国历史上最大的建设项目。

皮克顿AI数据中心综合体（Piketon AI Data Center Complex）
，由 SB Energy（SoftBank 的基础设施子公司）牵头，目标是在全面建成后达到 10 吉瓦（gigawatts）的算力（compute）计算能力。作为背景参照，这相当于目前在美国运营的每一个在线数据中心的总运行产能的一半以上——在同一个园区内。第一阶段成本为 300 亿至 400 亿美元，预计到 2026 年年底前启动建设，并预计到 2028 年初达到 800 兆瓦（megawatts）的初始产能。全面部署目标是本十年末。

该项目是 5,500 亿美元的美日投资承诺的核心内容——该承诺是在与特朗普政府达成的一项双边关税减免协议框架下谈判形成的。OpenAI 是核心租户（anchor tenant）。Arm（SoftBank 的半导体设计子公司）将把其处理器架构集成到该设施的基础设施中。据称，Mizuho 和 JPMorgan 是主要牵头贷款方。

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债务问题

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SoftBank 对 OpenAI 的累计投资现已达到 646 亿美元，约等于 13% 的所有权；此前在2月确认的、价值 300 亿美元的追加承诺后，达到了这一水平。与此同时，公司还在寻求一笔最高 400 亿美元的过桥贷款——也是其有史以来最大规模的、以美元计价的借款——用于为该持股头寸融资。

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问题在于一个数字：25%
**。这正是 SoftBank 自定的贷款价值比（loan-to-value）上限——在正常条件下，它允许自己所使用的净债务与投资组合价值之间的最大比率。

SoftBank 首席财务官 吉冨 利光（Yoshimitsu Goto）公开承认：
在最近数月里，该比率已从 16.5% 上升到 20.6%，且很可能会在 AI 承诺不断叠加的情况下暂时超过这一阈值。对此，S&P 将 SoftBank 的信用展望修订为负面，原因是对未上市资产的敞口上升以及可用缓冲空间（headroom）有限。

Son 的回应，本质上是：规则是为“正常时期”写的，而这不是正常时期。AI 基础设施竞赛史无前例。控制算力层的那些实体，将为其后发生的一切设定条款。错过窗口的真正风险，不在于债务。

从某种意义上说，这是一份主权式宣告。

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没有人等它批准、却正在竞跑的竞赛

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SoftBank 的皮克顿校区，以及 Musk 的 TERAFAB——晚一日于德克萨斯州奥斯汀（Austin）宣布——描绘的是同一份战略论点，只是在不同的资产负债表上同时运行。

两者都在押注：那些掌控 AI 硬件层的实体，将为其之上构建的每一个金融、商业与技术系统设定条款。Son 正在建设数据中心。Musk 正在打造喂养它的芯片工厂。双方都不在等待监管机构、信用评级机构或自我施加的债务上限赶上来。

正如 FinTech Weekly 报道的那样，TERAFAB 目标是从奥斯汀的一处价值 250 亿美元的设施中实现每年一太瓦（one terawatt）的算力输出，其中 80% 的产能用于轨道（orbital）AI 基础设施。皮克顿则以其位于前核武器场址的10 吉瓦地面算力（terrestrial compute）为目标，并计划在未来二十年内实现1.5 万亿美元的预计总投资。

对于金融科技（fintech）行业而言，这场基础设施竞赛并非背景噪音。今天正在构建的支付、托管（custody）、结算，以及每一个代理式金融系统（agentic financial system），都会在这些项目——以及它们的竞争对手——交付的任何算力层之上运行。现在所下注的筹码，决定的是未来十年金融的架构。

编辑部说明：我们致力于准确性。如果你发现关于 SoftBank 位于俄亥俄州的园区或其 AI 投资策略的任何错误，或你有更多信息，请通过邮件 **[email protected]** 联系我们。

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关于本文提及的那封邮件的说明
_：@softbank.ne.jp 是 SoftBank Corp. 运营的面向消费者的电子邮件域名，即日本的移动运营商。它与投资集团 SoftBank Group Corp. 无关。**_发件人与 Masayoshi Son 或任何 SoftBank 投资活动均无关联。

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