最近一直在听到很多关于我们是否会迎来重大调整的讨论。大家都在问：市场会在2026年或更远的未来崩盘吗？让我来分析一下数据实际上在告诉我们什么。

事情是这样的——CAPE比率(周期调整市盈率)目前刚刚低于40。作为参考，上一次出现这样的数字是在互联网泡沫时期。对于长期关注市场的人来说，这并不算令人安心，因为接下来发生了什么大家都知道。

人工智能的叙事一直很火热。这些公司确实具有变革性，当然，但估值已经变得相当高。一些超级市值的AI股票几乎在支撑整个市场，这意味着如果市场情绪转变，跌势可能会非常惨烈。真正的问题不是市场是否会崩盘——它迟早会——而是何时以及会有多严重。

但我认为重要的是：不要试图完美把握时机(这本身就是不可能的)，聪明的资金应该采取防御性布局。寻找那些真正被低估、具有长期催化剂的优质公司。

以辉瑞为例。这只股票在过去几年里遭受了重创。是的，他们在一些关键药物如Eliquis和Xtandi上的排他性正在失去，这在短期内是个不利因素。但有趣的是——公司在肿瘤和体重管理领域有深厚的管线，他们正在应用AI以降低成本，而且估值实际上相当合理，前瞻市盈率为9倍，而医疗行业的平均为18.6倍。

如果市场因为AI担忧而崩盘，我预计辉瑞的表现会比超级科技股更好一些。如果市场没有崩盘，辉瑞也已做好了反弹和增长的准备。这种非对称的布局在你不确定时非常合理。

真正的教训是：你无法准确预测何时会崩盘，但你可以随时做好准备。持有那些基本面坚实、被低估的优质公司仓位。这是你应对2026年及以后可能出现的任何情况的对冲策略。