SEC主席将预测市场列为主要监管重点

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新的监管断层正在数字资产市场中浮现。2026年2月12日，SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）在参议院银行委员会作证时称，预测市场是“一个巨大的议题”，这表明对类似Kalshi和Polymarket这样的平台实施的联邦监管可能正进入一个新阶段。

直到现在，这些市场在很大程度上被认为属于商品期货交易委员会（CFTC）的监管范围。阿特金斯的言论暗示，如果不加限定，这种假设可能不再成立。

重叠管辖走到台前

阿特金斯表示，预测市场在SEC和CFTC之间“可能存在重叠的管辖”。他强调的核心是结构性而非政治性：如果一份合约符合证券的法律定义，那么以不同的方式进行标注并不会使其脱离SEC的监管。

“无论它如何被呈现，只要它是一种证券，它就是证券，”他指出，这暗示某些基于事件的合约可能会在证券法框架下被纳入监管，具体取决于其如何构建。

他还确认，正在与CFTC主席迈克尔·塞利（Michael Selig）在一项名为“Project Crypto”的联合倡议下持续协调。该项努力旨在使数字资产监管现代化，并处理那些已让某些平台在现有框架之间运作的灰色地带。

与此同时，CFTC已经从此前一贯较为严格的立场中转变。2024年拟禁止与政治和体育相关的事件合约的提案已被撤回，该机构现在更倾向于进行正式的规则制定，而不是采取直接的全面禁止。

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各州层面的压力加剧

联邦层面的审查正在与州一级日益加剧的法律挑战同步展开。

2026年1月，一名马萨诸塞州法官裁定，Kalshi的体育相关合约归属于州博彩法律，临时阻止该平台在当地提供这些市场。Polymarket在内华达和马萨诸塞州也面临类似诉讼，主张联邦法律应当优先于州层面的赌博限制。

在复杂性之外又叠加了一层，美国纽约南区的联邦检察官杰·克莱顿（Jay Clayton）证实，他的办公室正在积极审查预测市场中潜在的欺诈行为。他的评论明确表示，将产品打上“预测市场”（prediction market）的品牌并不能使其免受联邦反欺诈法规的约束。

行业增长倒逼监管明确

预测市场发展迅速，受2024年选举周期推动，以及围绕诸如2026年超级碗等重大事件的高涨活动所带动。包括Coinbase和Gemini在内的更大平台也推出了预测风格的产品，从而提高了机构对该领域的敞口。

随着参与范围扩大、资本不断加深，监管者似乎越来越不愿意让管辖权问题悬而未决。

新出现的争论已不再是预测市场是否会被监管，而是由哪一个机构来制定规则。