聪明投资者：股票引领轮动，关税可能再次上升，以及新替代资产经理的股票崩盘

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本周的通讯要点：

• 每周市场回顾：通信服务板块上涨1.03%，而消费防御板块下跌
• 即便最高法院作出裁决，关税会否仍继续上调？
• 最高法院否决特朗普关税——这对市场意味着什么
• 别过度反应：关税被推翻，但基本面仍主导6只推动2026年股市轮动的股票
• 能源与工业类股票成为新的市场领跑者。下面是你需要了解的内容
• Blue Owl Disclosure推动另类资产管理者的股价下跌

周五，最高法院关于关税的裁决为本来相当平静的一周画上了句号——这似乎是相当久以来的第一次：市场的某个角落并没有因为关于人工智能浪潮正在颠覆商业模式的担忧而被“打趴下”。

法院决定动用并提高总统唐纳德·Trump的紧急权力关税，这一举措基本在预期之中，市场也几乎没有作出反应。尽管人们同样预计Trump还会寻求另一条途径来对进口商品征收关税，但他可能采取的反击力度或许仍会令人感到意外。正如晨星资深美国经济学家Preston Caldwell所写，围绕Trump关税的战斗远未结束。事实上，还存在一种情景：在周五之后，全球最终的征收水平甚至可能比之前还要更高。与此同时，晨星首席美国市场策略师Dave Sekera解释了投资者应当（以及不应当）如何从股票市场的角度来看待有关关税的消息。

除了关税之外，焦点仍在于股市继续从过去三年领跑的、以科技为重点的股票中轮动转向其他板块。本周，我们对这种领导层更替做了更深入的观察。首先，我们剖析科技股与近期一批顶尖表现者之间的业绩差距：能源与工业。随后，Sarah Hansen深入分析了一些新的市场领跑者，重点点出位于前沿的6只股票。

最后，本周我们也在关注私募信贷市场；近期市场情绪已经转为负面。最重要的消息是，Blue Owl——该领域的主要参与者之一——将停止接收一项备受关注的基金的赎回请求，并改为在一段期间内逐步向投资者返还资本；而晨星分析师表示，这段期间可能会持续多年。这一消息也把此前已遭重创的Alternative strategy managers的股票进一步拖入深度下跌。晨星资深股票分析师Greggory Warren解释了，这一进展为何对整个行业而言是一则警示。

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