我一直在关注美光的表现，老实说，我觉得华尔街在这件事上睡着了。没错，这只股票在过去一年里已经上涨了341%——这数字非常惊人。但关键在于：真正的增长故事才刚刚开始。

让我来拆解一下，为什么华尔街的态度过于保守。他们的12个月目标价基本上就停留在当前水平，这表明他们已经把这波反弹计入了股价。但基本面根本不支持这种说法。

首先，估值依然便宜得离谱。美光的预期市盈率为12.6——这几乎就是纳斯达克100指数平均水平的一半。与此同时，公司预计本财年盈利将增长309%。这不是笔误。作为对比，标普500成分股的盈利增长平均只有14%。两者之间的差距非常巨大。

为什么会出现这种疯狂的增长？内存芯片。AI服务器对DRAM和NAND闪存的消耗简直像前所未见一样。这些AI加速器需要更大、更快的内存，而数据中心也需要大量的闪存容量来训练模型。供给局面紧张，而且至少会持续到2027年——甚至可能到2028年。

接下来才是关键：供给紧张加上需求强劲，价格就会更高。内存芯片制造商已经在确认，这种短缺还会持续数年。TrendForce预测，今年内存行业的收入将增长134%，明年再增长53%，达到近$843 billion。你希望在股票背后看到的就是这种顺风。

所以，如果美光明年只要达到华尔街对每股收益44.55美元的预估，再按标普500的前瞻市盈率22x倍数来算，股价大约会在$980附近。这意味着较现在将上涨137%。但我自己的看法是：美光的增长将会超过预期，这就意味着它很可能值得一个溢价倍数。当这只股票彻底证明华尔街这种谨慎态度是完全错误的时候，你也别感到意外。