美国制造业展现出更强的韧性

（MENAFN- ING） 制造业继续取得进展

迄今为止，今年的近期美国经济活动数据总体上超出预期，而今天的零售销售和ISM制造业数据延续了这种态势，表明经济处于相对良好的状态，能够承受中东冲突所带来的经济挑战。

美国ISM制造业指数3月升至52.7，较2月的52.4有所上升。这是自2022年8月以来的最佳表现，而市场一致预期为其将落在52.3。产出从53.5升至55.1，反映了近期强劲新订单的延续以及不断上升的订单积压。3月的新订单从55.8回落至53.5，而订单积压数据为54.4，较上次的56.6下降；但两项指标仍分别高于其六个月平均值51.6和50.1。这表明至少在接下来的两个月里，产出仍可继续强劲增长。

不那么积极的细节是就业分项偏弱：48.7，低于此前的48.8。这低于50的盈亏平衡水平，表明该行业继续在裁减岗位。毫不意外，所支付价格分项大幅跳升至78.3，较70.5上涨，反映油价飙升；同时，在IEEPA被否决之后关税税率下调，当前阶段只能提供温和的抵消作用。因此，利润率仍承受压力。

ISM服务业可能将面临更多阻力

总体而言，ISM报告显示，美国制造业部门在年初时处于非常健康的状态，尤其是相对于国际同行而言。此外，下面的图表展示了GDP增速与制造业和服务业部门的ISM产出序列之间的关系，并表明，如果不是因为中东冲突引发的不确定性以及能源成本飙升，我们很可能需要上调对2026年GDP增长的预测。话虽如此，尽管制造业表现不错，我们仍认为高能耗/经济不确定性将更拖累周一的服务业ISM，我们预计主要指数将从56.1降至53.0。

ISM产出序列与GDP同比增长关系%

MENAFN01042026000222011065ID1110931451