SMCI 与 DELL：瑞穗首席分析师选出更佳的AI服务器股票

野村证券（Mizuho Securities）的首席分析师 Vijay Rakesh 在持续的 AI 热潮中，修正了对 AI 服务器公司的看法，涉及 Super Micro Computer SMCI +3.15% ▲ 与 Dell Technologies DELL +2.95% ▲ 。他对 SMCI 维持其持有（Hold）评级，同时将目标价从 $33 下调至 $25（7.7% 上涨空间）。另一方面，他重申对 DELL 的买入（Buy）评级，并将目标价从 $180 上调至新的华尔街最高水平 $215，意味着 23.3% 上涨空间。

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截至目前，SMCI 股份在美国司法部（Department of Justice）对三名与向中国走私 Nvidia NVDA +0.93% ▲ 支持的服务器有关的 SMCI 员工提起指控的背景下，年初至今已暴跌 20.7%。相比之下，因强劲的 CPU 驱动型服务器需求以及近期问题导致供应从 SMCI 转移，DELL 股份上涨约 39%。

顶级野村分析师看好 DELL

Rakesh 强调，AI 服务器需求在 2026-2027 年期间看起来非常强劲。另外，Nvidia 的数据中心收入明年可能增长超过 50%。

飙升的 AI 资本开支 – Rakesh 指出，大型云计算公司（CSPs）计划在 2026 年在资本开支（capex）上投入 $6890 亿（比今年增长 64%），而 2027 年的估计为 $8110 亿（增长 18%）。然而，他认为在 Nvidia 的增长前景以及诸如先进聊天机器人这类新的 AI 技术推动数据使用的支持下，这笔投入可能还会大幅增加。

需求趋势转移 – 尽管 Super Micro 在 AI 服务器方面凭借在 2027 年之前持续的投入顺风处于领先地位，但 Rakesh 认为，美国-中国贸易问题可能会促使更多订单转向 Dell。

Dell 有望获得最大收益 – Dell 的 AI 服务团队规模是竞争对手的 10 倍，拥有价值 $80-$900 亿的 AI 销售管道，且可能继续增长。总体来看，AI 服务器市场预计将在 2029 年前以每年 44% 的速度增长至 $8620 亿。到 2029 年，出货量已上调至 5.67 million 台，高于此前 3.67 million 台的预测。

总结而言，Rakesh 对 AI 服务器市场未来潜力仍然非常乐观，且认为 Dell 将赢得更大的份额。他是 TipRanks 上的五星分析师，在追踪的 12,128 名分析师中排名第 #32。Rakesh 拥有 60% 的成功率，其每次评级的平均回报率令人印象深刻，达到 44.70%。

Dell 还是 SMCI？分析师更偏好哪只股票？

TipRanks 股票对比工具显示，华尔街目前对 DELL 的共识评级为“适度买入（Moderate Buy）”，对 SMCI 的共识评级为“持有（Hold）”。分析师更偏好 DELL，原因在于其收入多元化（刀片服务器 + 企业服务）、资产负债表更强，以及对地缘政治风险的暴露更低。

与此同时，SMCI 的持有（Hold）反映出对会计延迟、来自组件成本的利润率压力以及持续的司法部（DOJ）审查的担忧。

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