RWA发行者更关注筹资而非二级市场流动性

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2026年2月20日，代币化平台 Brickken 发布的一份报告显示，真实世界资产（RWAs）的发行人主要是利用区块链技术来改善资本形成，而不是为了创造即时的二级市场流动性。

研究结果表明，代币化首先被当作一种融资基础设施工具，而非交易解决方案。

资本形成是主要驱动力

该调查在2025年第四季度进行，受访者包括来自科技（31.6%）、娱乐（15.8%）和私募信贷（15.8%）等领域的发行人。

来源：https://drive.google.com/file/d/1FeoES838fzR1J59KsAgCCaZ8JGmFhcWr/view

根据调查结果，53.8%的受访者表示，将资产代币化的主要原因是改善资本形成和融资效率。相反，只有15.4%的人将流动性视为其主要动机。

尽管对许多项目而言，流动性并非当前优先事项，但预期正在发生变化。约38.4%的人表示目前不需要二级市场准入，但46.2%的人预计在未来六到十二个月内需要流动性。

值得注意的是，受访发行人中有69.2%已完成代币化流程，并且目前处于上线状态。

监管仍是主要障碍

监管摩擦仍然是最主要的挑战。84.6%的受访者报告称，在推出过程中遇到了监管方面的障碍。相比之下，只有13%的人认为技术或开发问题是其最大的障碍。

Brickken 首席营销官 Jordi Esturi 表示，代币化正在从“流行话题”层面走向成熟，并日益成为用于获取资本的核心金融基础设施层。

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资产类型正在扩展

尽管早期的代币化工作主要集中在房地产，但资产结构正在变宽。目前，28.6%的代币化或计划代币化资产为权益或股份，其后是知识产权和娱乐资产，分别为17.9%。

这种多元化表明，代币化正在从房地产市场扩展到公司金融和创意产业。

基础设施正在追赶

随着传统交易所（例如 NYSE 和 Nasdaq）探索代币化资产的24/7交易模式，这种向发行基础设施的转变正在发生。这些进展最终可能将初级资本形成与更强健的二级市场流动性连接起来。

不过就目前而言，数据显示大多数发行人首先将代币化视为融资工具，而流动性则作为后续阶段的目标出现，而不是即时优先事项。