Ellah Lakes 由于核心股东减持股份，亏损达38.6亿奈拉

Ellah Lakes Plc 报告称，其截至 2025 年 12 月 31 日的财年净亏损为 N3.86 billion，这一亏损加深，相比之下，2024 年录得的亏损为 N729.34 million；随着运营成本上升，其超过了新收入来源带来的收益增长。

上述内容来自该公司截至 2025 年 12 月 31 日期间的财务业绩，表明尽管其在 2025 年凭借粗棕榈油生产实现了具有里程碑意义的商业收入，但仍持续面临财务压力。

这种增长尚未转化为盈利，因为不断上升的成本、中止的融资筹资举措以及重组费用仍持续对其底线造成沉重影响。

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与此同时，主要股东和董事大幅降低其持股比例，引发了外界对公司短期前景信心的疑问。

关键财务亮点（2025 vs 2024）：

• 收入：N146.66 million vs 2024 年的 N780mn
• 税前亏损：N3.84 billion vs N893.94 million
• 税后亏损：N3.86 billion vs N729.34 million
• 毛利润：N30.06 million vs 2024 年的 N780mn
• 运营亏损：N3.84 billion vs N893.94 million
• 总资产：N28.26 billion vs 2024 年的 N24.55 billion
• 总负债：N7.83 billion vs 2024 年的 N2.70 billion
• 融资成本：从 2024 年的 N147.62mn 降至 N68.02mn

亏损不断加剧的驱动因素：

公司在这 17 个月期间的财务表现恶化，在很大程度上归因于运营费用居高不下，包括人员与行政费用，增速超过了营收增长。

• 运营亏损大幅攀升至 N3.84 billion，高于 N893.94 million
• 在 2025 年的这 17 个月中，人员成本跃升至 N1.2 billion，高于 2024 年 12 个月的 N591.451 million。
• 行政费用也从 N242.907 million 上升至 N1.094 billion。
• 在中止要约成本之前的运营亏损为 N2.5 billion，而 2024 年为 N838.203 million；该亏损由与中止公开要约相关的 N1.70 billion 费用所驱动。
• 尽管已经开始棕榈油生产，但运营规模仍不足以吸收这些成本。

这次融资失败不仅带来了直接成本，还迫使公司将认购资金重新分类为负债，进一步加剧其财务状况。

此外，对生物资产的确认带来了新的会计亏损，而持续的重组举措以及对长期农业资产的投资，则提高了折旧和管理费用。

这些因素叠加，使公司在这 17 个月的审查期内陷入持续亏损的境地。

资产负负债表承压与资本结构：

Ellah Lakes 的资产负债表反映出在激进投资的同时，财务义务也在不断增加。集团层面的总资产增至 N28.26 billion，这源于在不动产、厂房和设备以及种植园开发方面的大额支出。

• 但这种扩张伴随着负债的急剧上升，负债攀升至 N7.83 billion，主要是由于借款以及与融资失败的公开要约相关的关联方应付款。
• 值得注意的是，关联方义务为 N7.07 billion，构成了显著的财务“悬而未决”风险。
• 期间权益走弱，累计亏损侵蚀留存收益，使其降至 N20.43 billion；而留存收益现处于赤字状态，赤字为 N7.84 billion。
• 虽然新增资本注入提升了股本和溢价，但仍不足以抵消持续亏损带来的影响。

公司面临一个微妙的平衡：一方面扩大运营规模，从其资产基础中释放价值；另一方面在持续出现股东退出的背景下管理债务义务，并恢复投资者信心。

市场反应：

市场尚未对财报发布作出反应，因为在公告之后，市场在周五继续安排复活节假期期间的交易。

• 在周四、2026 年 4 月 2 日，股票在 NGX 上收于每股 N12，此前在以每股 N11.95 的上一收盘价为基准时录得 0.4% 的涨幅。
• 该股票以每股 N13.40 的价格开启新年，但此后在其首次公开发行（IPO）失败的消息传出后，股价相较该估值水平已下跌 10.5%。

截至目前，Ellah Lakes 共有 3.86 billion 股流通股，按 N46.3 billion 的估值计算。该公司目前是 NGX 上市值排名第 73 位的股票，约占权益市场价值的 0.036%。

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