限制A股慢牛长牛的底层逻辑，藏在这样一堆公告，和这篇官媒报道里

本周A股的走势，不用多描述了，力场君身边的小伙伴们，今年以来还没亏钱的，就算是好样的。

力场君是做企业研究的，站在整个市场的高度来讨论A股，这不是我的长项，难免班门弄斧、贻笑大方；但很长时间以来，也关注到一些现象，不吐不快，和小伙伴们做个分享和探讨，聊聊天。

前两天，力场君看到了一篇官媒的报道，虽然是愚人节这天发布的，但丝毫不影响这篇报道的可信度，其中部分数据，让力场君感觉到有些不是滋味。

这还要追溯到，2024年10月，央行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，站在金融顶层设计的高度，为A股上市公司和控股股东增持自家股票创造了流动性支持和便利性条件。

客观来说，这项政策也是助推924行情爆发的举措之一，对维护市场信心、凝聚市场共识和向好预期，起到了不可被忽视的作用。

在这项政策颁布实施了大约一年半之后，今天再来看这项政策落地成效，似乎有点不尽人意。上面这篇官媒报道中就提到：记者联系多家国有行、股份行、城商行获知，尽管目前银行整体热情很高，但自去年下半年来在实际操作中“体感较冷”；有去年新获得回购增持再贷款资格的城商行表示，“目前我行应尚未开出一单”。

某上市城商行还对媒体记者表示，自获得监管部门许可放行后，一直在积极联系相关上市企业，主动推销，“但是去年没有投放出去一单”；今年以来，暂时也没有找到正式合作并投放贷款的企业，“关键还是市场需求不足。目前优质上市企业普遍较为谨慎。”

在这篇报道里，还有两组数据，引起力场君关注。依据此前报道，截至2025年10月17日，累计有754家各类上市公司披露了回购增持专项贷款的项目信息，涉及金额约为1525亿元。截至目前，约有760家各类上市公司或控股股东使用了股票回购增持贷款，按贷款上限计算的总额约达1740亿元。

从上面的数据对比来看，在2025年10月17日到目前，涉及到使用股票回购增持贷款的上市公司家数，只增加了6个。而且这里面还是“贷款上限”，与实际使用贷款金额，还未必是一样的。

但另一边，客观来看，减持的相关信息，可不少。力场君在Wind资讯里以“减持”为关键字搜索，单是在沪指再次跌破3900点的4月3日周五这一天，相关公告的数量，一整页都放不下，其中还不乏有华盛锂电（688353.SH）、永和股份（605020.SH）、红宝丽（002165.SZ）等，还都涉及到控股股东提出的减持计划。

控股股东减持这事儿，在A股不能说是罕见，但对咱小股民来说，每次看到这种公告，心里都得咯噔一下：咱小股民拿大股东当成了掌舵人，可大股东把小股东看成是对手盘。

这不仅是因为大股东减持，最直接的影响是从市场"抽血"，更让人担心的是信号效应：大股东是最了解公司真实情况的人，他们选择减持，是不是指向“内部人觉得股价已经够高”了？是不是意味着“内部人对公司未来没那么有信心”了？

数据摆在这里，A股缺乏信心的症结，以及限制了A慢牛、长牛的底层逻辑，藏在哪里，已无须力场君多言。

老话儿也这么讲，“火车跑得快，全靠车头带”，对于一家上市公司来说，大股东、高管层，就是“火车头”嘛，如果“火车头”一直在泄气、在踩刹车，却鼓吹让其他小股民去做耐心资本，这事儿靠谱？

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