三月非农就业人数超出预期，显示美国就业市场具有韧性；通胀仍是美联储货币政策的核心变量

4月4日，华泰证券表示，3月非农就业人数超出预期体现了美国就业市场的韧性。然而，在中东冲突持续升级的背景下，高油价对通胀预期的影响对美联储的货币政策更为关键。中东冲突的近期延续以及由于霍尔木兹海峡封锁造成的供给缺口推高了油价和通胀预期。目前，通胀是美联储货币政策的核心变量。就业与通胀的双重目标为美联储提供了一定的操作空间，使其能够避免为抑制通胀而上调利率。即使美联储不加息，上升的通胀预期也可能导致美债收益率曲线上移，从而引发实质性的紧缩。