微软（MSFT）近期回调是否开启了更好的买入切入点？

Simply Wall St

2026年2月16日（周一）格林尼治标准时间+9，18:08 6分钟阅读

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如果你想知道在当前水平下微软是否仍具吸引力，或者近期回调是否已经打开了更好的买入切入点，本文将帮助你权衡你到底在为这只股票支付什么。

微软最近收盘于 401.32 美元，过去 7 天回报为下跌 3.0%，过去 30 天回报为下跌 12.7%，今年以来回报为下跌 15.1%，过去 1 年回报为下跌 1.0%；而过去 3 年累计涨幅为 58.8%，过去 5 年累计涨幅为 77.9%。

近期头条聚焦于微软在人工智能和云服务等领域持续推进，以及监管机构对更广泛的大型科技公司的关注。这些主题共同解释了过去几个月市场对未来增长潜力与风险的情绪为何发生转变。

在我们的估值核查中，微软在“被评估为低估”这一项得分为 6 分中的 5 分，估值得分为 5。接下来，我们将比较不同的估值方法，然后以一种更实用的方式来思考市场可能正在为哪些因素定价。

微软过去一年回报为 -1.0%。看看这与软件行业其他公司的表现相比如何。

方法 1：微软折现现金流（DCF）分析

折现现金流模型通过预测公司的未来现金流并将其折现回当下，来估计公司可能值多少钱，因此你可以把这个价值与当前股价进行比较。

对于微软，该模型采用两阶段自由现金流到权益（Free Cash Flow to Equity）方法，基于以美元计的现金流预测。最新十二个月的自由现金流约为 937 亿美元（$93.7b）。分析师和外推的估计认为，预测的自由现金流在 2035 年约为 2645 亿美元（$264.5b），中间年份例如 2026 年为 708 亿美元（$70.8b），2030 年为 1648 亿美元（$164.8b）。Simply Wall St 仅在更近的年份使用直接的分析师输入，然后再向更远处外推，从而构建完整的 10 年曲线。

将这些预测现金流折现回当下，得到的估计内在价值约为每股 455.36 美元；而近期股价约为每股 401.32 美元。在这个模型中，微软看起来相当于以约 11.9% 的折扣在交易，相对于其 DCF 估计。

结果：被低估（UNDERVALUED）

我们的折现现金流（DCF）分析表明，微软被低估了 11.9%。把它加入你的自选观察列表或投资组合中，或发现另外 54 只同样高质量的被低估股票。

MSFT 折现现金流（DCF）——截至 2026 年 2 月

如需更多细节，请前往我们《公司报告》的估值（Valuation）部分，了解我们如何为微软得出这一公允价值。

故事继续  

方法 2：微软市价 vs. 盈利（Price vs Earnings）

市盈率（P/E）是理解一家盈利公司的一种有用方式，因为它把你今天支付的价格与它已经产生的盈利联系起来。用更简单的话说，更高的 P/E 通常反映更高的增长预期或更低的被感知风险，而更低的 P/E 可能反映更温和的增长预期或更高的被感知风险。

微软目前的市盈率约为 25 倍。这个水平低于软件行业平均约 26.4 倍以及同业平均约 29.1 倍，因此该股票相对于这些广泛基准存在折价。不过，仅凭这种比较并不能告诉你，这个折价是否由公司特定的增长前景、盈利能力和风险状况所合理化。

为了解决这个问题，Simply Wall St 使用“公允比率（Fair Ratio）”44.5 倍——这是对微软可能对应的 P/E 的估计，考虑因素包括其盈利增长、行业、利润率、市值以及已识别的风险。由于这一公允比率是针对公司量身定制，而不仅仅是针对行业，因此比简单的同业或行业平均值信息量更大。将当前 25 倍的 P/E 与 44.5 倍的公允比率进行对比，表明该股交易价格低于这一公司特定的参照标准。

结果：被低估（UNDERVALUED）

NasdaqGS:MSFT 市盈率（P/E）——截至 2026 年 2 月

市盈率比率讲述了一个故事，但如果真正的机会在别处呢？从“高管”而不是“继任者”开始投资。发现我们的 23 家由创始人主导的顶级公司。

升级你的决策方式：选择你的微软叙事（Narrative）

此前我们提到，还有一种更好的方式来理解估值，因此让我们向你介绍叙事（Narratives）——一种简单的方法，帮助你把一个清晰的关于微软的故事系到你关心的数字上，比如公允价值、营收、盈利以及利润率假设。

在 Simply Wall St 中，叙事（Narratives）把三部分内容串联起来：你对微软业务故事的看法、基于你的假设建立的财务预测，以及由这些假设推导出的公允价值，让你能看到你的观点如何转化为一个具体数字。

这些叙事存在于 Simply Wall St 的“社区（Community）”页面中，在那里数百万投资者已经分享了他们的观点。你可以把它们当作一种轻松、直观的工具，用来对比你自己的公允价值与当前股价，并决定在你的投资组合里，你是否认为微软更接近“买入（buy）”“持有（hold）”还是“卖出（sell）”。

由于叙事会在平台上新增诸如盈利、新闻或分析师输入等新信息时自动更新，你的故事和公允价值会保持最新，而无需每次都从零重建模型。

例如，平台上的某条微软叙事会给出每股约 603.22 美元的公允价值，而另一条则更接近 335.64 美元。这表明，两位投资者看同一家公司、对增长、利润率和风险采取不同观点后，最终可能会得出差异显著但解释清楚的结论：这只股票今天到底值多少钱。

不过对于微软，我们将用两个领先的微软叙事预览让你变得非常容易理解：

🐂 微软多头案例（Microsoft Bull Case）

公允价值：约每股 423.14 美元

相对于 401.32 美元的推导低估：约 5.1%

营收增长假设：10%

认为微软是长期受益于 AI 的一方，Copilot、Azure AI 以及基于云的软件推动经常性收入与盈利能力。

强调网络安全、在收购动视暴雪（Activision Blizzard）之后的游戏业务，以及诸如量子计算之类的潜在未来领域等额外增长驱动因素。

指出现的风险包括更激烈的 AI 竞争、监管审查、与个人电脑相关的需求放缓，以及 Azure 可能承压的利润率，但仍将核心落脚在一个对长期业务叙事提供支持的基础上。

🐻 微软空头案例（Microsoft Bear Case）

公允价值：约每股 335.64 美元

相对于 401.32 美元的推导高估：约 19.6%

营收增长假设：3.8%

关注 Office 与 Microsoft 365 受到来自免费或更便宜的生产力工具的冲击，以及座位（seat）增长放缓，这可能会限制关键软件收入渠道的扩张。

认为随着个人电脑替换周期拉长，Windows OEM 与 Xbox 硬件面临结构性挑战；同时移动端与个人电脑游戏份额提升，主机独占的重要性可能下降。

承认云、AI、通过 Activision Blizzard 及其他板块的移动游戏可能在一定程度上抵消这些影响，但仍然假设更温和的增长与更低的公允价值锚定。

这两条叙事共同为投资者今天如何看待微软勾勒出一个现实区间：从更乐观的 AI 与云驱动叙事，到更谨慎的观点——更依赖较慢的增长与产品层面的竞争。

如果你想看看其他投资者如何参与到讨论中，或者构建你自己的故事版本，那么你是否好奇：数字如何变成故事，从而塑造市场？探索“社区叙事（Community Narratives）”是一种简单的方式，让你把不同观点并排比较，并决定你个人在微软上站的位置。

你认为微软的故事还有更多内容吗？快去我们的社区看看其他人怎么说！

NasdaqGS:MSFT 1 年股价走势图

_ 本文由 Simply Wall St 提供，属于一般性内容。我们仅基于历史数据和分析师预测，采用不偏不倚的方法提供评论；我们的文章不构成任何金融建议。 它不构成对任何股票买入或卖出的建议，也未考虑你的目标或你的财务状况。我们旨在提供以基础数据驱动、面向长期的分析。请注意，我们的分析可能未纳入最新对股价敏感的公司公告或定性信息。Simply Wall St 在文中提到的任何股票中均不存在持仓。_

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