CoreWeave IPO开盘低于预期，首日收盘未见涨幅

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CoreWeave 低于预期的市场表现：IPO 首秀不平稳

CoreWeave 是一家租用 Nvidia 芯片的 AI 基础设施创业公司。它在纳斯达克股票交易所开启时表现平平：首个交易时段收盘未出现上涨。公司备受期待的公开发行未能满足早期的希望，这凸显了投资者对人工智能公司以及对公开上市整体的更为谨慎的态度。

公司将 IPO 定价为每股 $40——低于其预计区间 $47 到 $55——并出售的股份数量少于最初计划。该定价使 CoreWeave 的估值约为 $230 亿，较预期的 $320 亿下降。该股票代码为 CRWV。

就在几个月前，CoreWeave 还是最受热议的 AI 初创公司之一，曾在 5 月以 $190 亿的估值融资。其支持者包括 OpenAI 和 Fidelity。随着 Nvidia GPU 需求在 AI 开发早期浪潮中飙升，公司实现了爆发式增长。

投资者反对与财务担忧

尽管前期热度很高，但在 CoreWeave 的 IPO 路演过程中，投资者的担忧逐渐浮出水面。许多人指出公司的高额开支和债务水平。

在 2024 年，CoreWeave 实现 $19 亿营收，但同时也录得 $8.63 亿的净亏损，原因是巨额运营成本。令投资者犹豫的还有公司对微软的高度依赖——去年该公司收入中微软占比接近三分之二。

该公司运营装有 Nvidia GPU 的数据中心，并将其租给为开发 AI 系统而工作的客户。2023 年，这些芯片的需求非常旺盛，但此后供应有所改善，成本也有所下降。根据旧金山计算（San Francisco Compute）首席执行官 Evan Conrad 的说法，GPU 租赁费率从 2023 年年中每小时 $5.50 降至 2025 年年初每小时 $1.55。

IPO 的艰难一年

CoreWeave 的发行接在一连串表现不佳的 IPO 之后。截至目前，Venture Global 是今年迄今规模最大的 IPO，该公司将股价下调了超过 40%，且在上市后股价依然下跌。做网络安全的 SailPoint 也在开盘当天股价下挫。两家公司目前仍在其 IPO 定价之下交易。

这种走势引发了考虑进行公开发行的公司的疑虑。Klarna、StubHub、Chime Financial 和 Medline Industries 等公司都在关注 2025 年的上市。CoreWeave 的表现可能会影响它们的时间安排。

市场波动也是这项挑战的组成部分。股票指数的大幅波动让投资者对在新上市公司中建仓更加谨慎。随着信心仍不稳定，IPO 活动可能会在今年大部分时间里保持缓慢。

CoreWeave 需要证明什么

既然公司已经上市，它就必须证明自己能够在不过度依赖少数客户的情况下管控成本并实现增长。成功可能取决于多元化客户群，并证明其长期盈利能力。

随着 AI 公司寻求成熟并进入更广阔的市场，CoreWeave 的 IPO 结果提醒人们：如果财务数据无法支撑，早期的热度可能会很快消退。