布莱恩·阿姆斯特朗尚未对新《清晰法案》文本发表评论。他之前的立场说明了一切。

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《CLARITY 法案》的稳定币收益文本已经出炉。Brian Armstrong 对此只字未提。

这种沉默值得注意。Armstrong 不是一位安静的高管。今年一月，他在 X 上公开发帖，时间是参议院银行委员会原定审议（markup）前一晚。他表示 Coinbase 无法在当前形式下支持该法案，并且他一己之力促使听证会被推迟。该帖用了几分钟就发布。后果持续了数月。

周一，加密行业领袖在一场闭门的国会山会议中审阅了新的折中文本。该草案禁止稳定币收益，适用于直接、间接以及通过任何在经济或功能上等同于银行利息的方式。与交易和平台使用挂钩的基于活动的奖励仍获允许。SEC、CFTC 和财政部有十二个月的时间来准确界定这意味着什么。

Armstrong 没有发布任何内容。

他在一月说了什么

Armstrong 的撤回非常明确。当时参议院银行委员会的草案将以他所描述的方式限制稳定币收益：通过以牺牲美国消费者为代价来保护银行利润。他的论点是：Coinbase 的 USDC 奖励计划并非存款产品。这是对存放在 USDC 储备中的国债票据所赚取利息进行的收益分配——这种结构与向储蓄账户支付利息在本质上完全不同。

支撑该论点背后的商业利益已有记录。与稳定币相关的收入约占 Coinbase 在 2025 年第三季度总收入的 20% 。

发生了什么——以及没发生什么

二月，Armstrong 发出了“有所动向”的信号。他将后续的白宫会谈描述为建设性的，并表示 Coinbase 正在朝着折中方案努力。公司并未正式重新背书该法案，但也停止了主动反对。

周一发布的文本落在了一个立场上——Armstrong 可能会觉得比二月释放的信号更难接受。经济等效标准——排除任何在功能上等同于存款利息的内容——比此前的草案更为宽泛。

监管机构用十二个月的时间来界定允许的奖励，这条才是 Coinbase 规划中最关键的部分。无论 USDC 基于活动的奖励是否符合 SEC、CFTC 和财政部共同提出的任何标准，都无法从当前文本中确定。这种不确定性才是商业层面的关键问题。Coinbase 无法在监管定义尚未形成的情况下，对其收入预测进行建模。

政治层面的投入

Armstrong 的撤回之所以分量特别重，是因为 Coinbase 为了把该法案推进到这一步而动用了相当的政治资本。正如 FinTech Weekly 的分析所指出，Armstrong 本人以及与 Coinbase 有关联的相关人士，向数位如今正要在参议院银行委员会决定该法案命运的参议员作出了直接贡献——这一模式也延伸到公司资助的更广泛的 Fairshake PAC 运作。

为何今天的沉默说得通

今天，银行代表也在审阅同一份文本。他们的反应将像加密行业的反应一样至关重要。如果银行提出反对并要求更严密的措辞，那么在 Armstrong 对当前草案的立场甚至还未开始产生影响之前，折中方案就会瓦解。如果银行接受它，压力将完全转移到 Coinbase 是否会再次支持或阻止该法案。

Armstrong 的沉默让他的选择保持开放。

编辑部声明：我们致力于准确性。如果你发现错误或掌握关于 Coinbase 在《CLARITY 法案》方面立场的更多信息，请给 [email protected] 发邮件。若 Armstrong 对新的草案文本作出公开评论，本文将会更新.