华泰证券：3月非农就业超出预期，显示美国就业市场的韧性；通胀现已成为美联储货币政策的核心变量

4月4日，华泰证券表示，3月非农就业人数超过预期，体现出美国就业市场的韧性。然而，随着中东冲突升级，高油价对通胀预期的影响对美联储的货币政策而言更为关键。中东持续冲突已导致霍尔木兹海峡被封锁，形成原油供应缺口，推动油价走高并带动通胀预期上升。目前，通胀是美联储货币政策的核心变量。就业与通胀的双目标为政策提供了一定的回旋空间，使美联储得以避免为抑制通胀而上调利率。此外，随着通胀预期升温，即便美联储不加息，国债收益率曲线也可能上移，从而在实质上实现货币条件的收紧。