美国运通的优质业务

我和运通（Amex）的缘分可以追溯到1998年，那时我在成长过程中生活在银行卡的世界里，学习随身携带循环债务的种种奇妙。但我一直渴望拥有一张美国运通卡，具体来说，就是他们的“绿色卡”。它的商业模式和我钱包里的万事达（Mastercard）与维萨（Visa）不同。它把我的思维从在卡上携带余额，转变为只花我每个月支付得起、并且按月全额付清的金额。

现在在运通你也可以进行循环分期（revolve），但这种自律多年来已经被烙进了我的预算里，因此我一直都想说“谢谢”。

持久力

在过去几年里，American Express（美国运通）发生了太多事情。Steve Squeri 于2018年在 Ken Chenault 退休后成为CEO。如果支付行业曾经有“名人堂”，那么 Chenault 一定会名列前茅。除此之外，他还创造了“spendcentric”这个词，用来说明 American Express 的策略是基于交易费用来建立信用关系，而交易费用比那些以基于风险的利息来获取收入的银行策略要风险更低。

在他昨天发布的致股东信中，Squeri 在年度回顾里列出了六个主题：

• 720亿美元的营收

• 1240万张自有卡获得

• 超过70%新获得账户支付费用

• 连续30个季度实现两位数的净卡费营收增长

• 1.7亿个商户受理地点

• 65%的消费者账户获客来自千禧一代和Z世代

而信贷质量一直是其主打优势。我们在 Javelin 对多德-弗兰克（Dodd-Frank）压力测试的年度回顾中提到过这一点。在16家顶级金融服务公司中，American Express 在严重受压的金融环境下的潜在损失率预计仅为9.7%，而所有银行的平均水平为16.9%。

混入了一张新的业务卡

在另一则公告中，American Express 以 Graphite Business Cash Unlimited 为名推出了一条新的商业信用卡业务线。Graphite 将与 Amex 的业务卡产品线并肩发展，其中包括 Business Green、Gold 和 Platinum、Amazon Business、Blue Business、Delta Business、Marriott Business，以及 Hilton Business。

我们也认为 Graphite 会是一匹赢家。留意 Javelin 即将发布的关于小企业信用卡市场的报告，计划于2026年7月。Javelin Card Bench 目前已在加拿大市场上线，我们发现发卡方正与加拿大顶级小企业信用卡发卡机构展开激烈竞争，比如 BMO、CIBC、TD 和 Scotiabank。Card Bench 在美国也有针对小企业卡的测试版，并且很快将把 Graphite 集成到对由20家发卡机构发行的74张小企业卡的跟踪中，范围包括 American Express、Bank of America、Capital One、Citi、Wells Fargo 和 US Bank，以及像 5/3、Huntington、Regions 和 Truist 这类更小的发卡机构。

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