英伟达股价较其峰值下跌了20%。历史告诉我们接下来会发生什么。

英伟达（NVDA +0.87%）在2023年以来每年都是表现最出色的股票。但2026年看起来有点不一样。英伟达在2026年表现不佳，并继续着始于2025年10月的下跌。此刻，股价已较其历史高点下跌约20%，一些投资者可能开始有点恐慌。

英伟达并不陌生于从历史高点大幅回撤的情况，而历史也给出了相当明确的迹象，说明接下来大概率会发生什么。我认为这能让投资者对英伟达的股价更有信心——因为现在并不是该失去希望的时候。

图片来源：Getty Images。

这并不是英伟达遭遇过的最深跌势

自2023年（当人工智能（AI）军备竞赛拉开序幕）以来，英伟达四次从历史高点下跌20%。

NVDA数据（YCharts）

其中两次发生在2024年的接连时点；2025年最深的跌势则是由关税引发的恐慌；而第四次正在此刻发生。每一次抛售的原因都不同，但结果是一样的：英伟达在六个月后创下新的历史高点。

但这次真的不一样吗？我不这么认为。

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纳斯达克：NVDA

英伟达

今日涨跌

（0.87%）$1.53

当前价格

$177.28

关键数据点

市值

$4.3T

日内区间

$171.38 - $177.48

52周区间

$86.62 - $212.19

成交量

4.9M

平均成交量

181M

毛利率

71.07%

股息收益率

0.02%

导致英伟达当前回撤的因素有两个。第一，伊朗战争引发的地缘政治不稳定正在对市场信心产生负面影响。当投资者不确定市场的未来时，他们更不可能承担风险。

第二，人们对AI支出状况的担忧正在加深。2026年预计将是又一年创纪录的资本开支年度，即便市场更希望看到其中一部分以现金形式被留存，而不是花在AI上。然而，我们对AI可能性的探索几乎还没触及表面，而且我们需要更多算力。有多项预测显示，为了实现AI超大型企业的目标，AI支出需要在2030年前保持在较高水平，这意味着在2026年之后可能会出现巨大的增长。

不过，市场并没有把这种乐观预期计入价格中。

英伟达市盈率（预估）数据（YCharts）

英伟达的远期市盈率为19.9倍——这是过去两年里最便宜的估值。仅供参考，标普500的远期市盈率为20.4倍。华尔街预计英伟达今年营收将增长71%，明年将增长30%，因此很显然，英伟达接下来有的是能跑赢市场的增长。

我认为，这些因素加在一起支持这样的观点：只要AI支出保持高位——而这很可能会发生——英伟达就能够反弹并创下新的历史高点。现在是买入英伟达股票的完美时机，因为底部通常出现在前景最黯淡的时候。