特斯拉 (TSLA) 股价下跌，原因是交付和库存再次未达预期

TLDR

• 特斯拉在2026年Q1交付了358,023辆汽车，未达到华尔街预估的372,160
• 消息传出后，TSLA股价下跌4.6–5.4%，延续了年初至今15%的跌幅
• 能源储能装机同样未达预期，实际为8.8 GWh，而预期为14.4 GWh
• Truist将其目标价从$438下调至$400，并维持Hold评级
• Wedbush维持Outperform评级和$600目标价，指出AI和机器人出租车（robotaxi）的潜力

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特斯拉（TSLA）在2026年Q1于全球交付了358,023辆汽车，低于华尔街普遍预期的372,160。这也是该公司连续第二个季度未能完成交付预估。

今日特斯拉交付量为387,000，远低于所有人的预期。

但Kalshi交易员比大多数人，甚至比几乎所有华尔街分析师更接近！

分析师一致预期：431,125
Kalshi预测：412,000

我们的交易员认为交付量低于400k的概率为7%！pic.twitter.com/Ukpjc2FV5c

— Kalshi (@Kalshi) 2024年4月2日

周四开盘时，该股下跌4.6%，这是近两个月内盘中跌幅最陡的一次。截至目前，TSLA年初至今下跌15%，且距其12月创下的历史高点仍下跌22%。

Tesla, Inc., TSLA

与去年同一季度相比，交付量确实增长了6.3%，当时由于对首席执行官Elon Musk的强烈消费者反弹以及工厂改造，压低了产出。但剔除这些因素后，2026年Q1是自2022年年中以来最弱的交付季度。

Model Y和Model 3贡献了绝大多数交付，合计341,893辆。其余车型——Model S、Model X和Cybertruck——为16,130辆。本季度总产量为408,386辆，导致“生产出来的”和“卖出去的”之间存在明显差距。

能源储能方面同样令人失望。特斯拉本季度部署了8.8 GWh，较上一年同期的10.4 GWh下降，并且远低于华尔街对14.4 GWh的估计。William Blair原本预计为18 GWh。

分析师反应

Truist Securities将其TSLA目标价从$438下调至$400，同时维持Hold评级。分析师William Stein指出，无论是汽车还是能源交付都未达预期，并表示投资者将更受益于关注全自动驾驶（Full Self-Driving）和AI的发展，而不是交付数字。

Oppenheimer提到，较公司自行汇总的一致预期存在2%的缺口。William Blair在能源未达预期后重申Market Perform评级。

Wedbush在Outperform和$600目标价上保持不变。该公司认为，特斯拉的AI路线图、robotaxi（机器人出租车）推出以及资本投入承诺，是继续保持看多的理由。在他们看来，短期交付数据是次要的。

市场与产品的阻力

在9月结束的联邦电动汽车（EV）税收抵免逐步退出政策，导致2024年下半年销售被推高，如今正形成艰难对比。特朗普政府也推动回撤排放规则和电动汽车激励措施，促使其他汽车制造商将重点重新转向燃油动力车辆。

特斯拉还在逐步淘汰Model S和Model X——其两款最老的车型——同时为Cybercab的规模化生产做准备。Cybercab是一款无方向盘、无踏板的自动驾驶双座车型。马斯克表示生产将很快开始，但销售前景仍不确定。

不过从积极面看，特斯拉中国制造的电动汽车销量在3月同比增长8.7%，这是连续第五个月实现增长。根据中国乘用车协会的数据，上海工厂的Model 3和Model Y交付量较2月跃升46.2%。

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