CBN计划在2026年第二季度进行价值3.95万亿奈拉的国库券拍卖；净发行7500亿奈拉

尼日利亚中央银行（CBN）计划在2026年第二季度从4月8日开始拍卖3.95万亿奈拉的国库券（NTBs）。

在于6月底之前完成结算3.2万亿奈拉到期票据之后，预计净发行规模为7500亿奈拉。

以上信息来自《Nairametrics》于2026年4月2日（周四）获得的CBN国库券发行日历。

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该项目强调对期限更长的工具有强烈偏好，反映了当前投资者需求以及央行的流动性管理策略。

数据在说明什么

对该项目的拆分显示，对期限更长的工具存在明显偏向，其中发行规模的主要部分——2.85万亿奈拉——被分配给期限364天的国库券。

• 相比之下，CBN计划发行7000亿奈拉的91天期国库券以及4000亿奈拉的182天期国库券，体现出对短期与中期年限相对较低的重视。
• 预计该等发行将在三个月内通过六场会议进行，且前两场会议规模分别为7000亿奈拉和7500亿奈拉，时间分别为4月8日和4月22日。
• 日历还安排了另外两次拍卖：金额分别为7000亿奈拉和6500亿奈拉，日期分别为5月6日和5月20日。
• 本季度最后两次拍卖定于6月3日和6月17日举行，届时分别拍卖7000亿奈拉和4500亿奈拉。

对更长到期的倾斜与投资者在高利率环境下对锁定更高收益的偏好相一致。

更多洞见

在同一期间，CBN计划在三个月内合计安排3.2万亿奈拉的到期款项完成结算，且6月的到期款在当月四周内集中出现。

• 预计4月8日与4月22日分别将有3564.7亿奈拉和7583.1亿奈拉的到期票据用于结算。
• 在5月6日与5月20日，预计将分别结算5560.2亿奈拉和6345亿奈拉的到期票据。
• 6月3日将出现4645.9亿奈拉的到期款。
• 6月10日：将有144.4亿奈拉到期。
• 6月17日：将结算184.8亿奈拉到期款。
• 6月24日：将有97.75亿奈拉到期。

分析师指出，364天期工具的主导地位使CBN能够延长到期结构、降低再融资频率，并在保持紧缩的流动性条件下稳定短期利率。

专家观点

分析师表示，该项目体现出央行有意采取的流动性收紧立场，这将对固定收益市场与股票市场都产生影响。他们同时强调，随着投资者对较高收益做出反应，投资组合可能发生调整。

• “对364天期国库券的强烈倾斜反映了投资者对收益确定性的偏好。Q2国库券项目的规模与结构，表明CBN采取了有意的流动性收紧立场，”ECL Asset Management Ltd首席执行官Charles Fakrogha先生表示。
• “如果在Q2期间维持364天期国库券的较高收益，可能会提供一种极具吸引力的近似无风险替代方案，并可能促使投资组合从股票转向进行再平衡，尤其是那些寻求资本保全的机构投资者，” Fakrogha补充道。
• Blakey Ijezie首席表示，“总发行额为3.95万亿奈拉的情况下，为维持强劲的机构需求，收益率很可能仍将维持在较高水平。随着资金转入固定收益，股票市场的流动性可能会下降、估值也可能变得更为温和。”
• _“不过，从根本面看，基本面强、且派息的股票可能仍将保持韧性，因为投资者会变得更具选择性，而不是完全退出市场。Okwudili Ijezie & Co.（特许会计师）创始人认为，国库券项目在短期内很可能对股票市场施加向下压力，”_该创始人作出结论。

两位分析师也补充称，这一举措意味着持续的流动性收紧，尤其是在持续存在的过剩流动性以及预计在2027年前与选举相关的支出背景之下。

你应该知道的

CBN将国库券作为主要的公开市场操作工具，用于调节银行体系的流动性。通过发行NTB，央行从银行和投资者手中吸收多余现金，从而收紧货币供应，并控制通胀方面的压力。

• 当NTB发行规模超过到期规模时，流动性会从系统中被抽走，正如预计净发行7500亿奈拉所示。
• 反之，当到期规模超过发行规模时，流动性会注入金融体系。
• 对更长久期国库券的偏好有助于将资金锁定更长时间，从而降低展期（滚动续作）的风险。
• 该策略也有助于维持收益的稳定性，同时强化CBN的价格稳定职责。

总体而言，Q2国库券项目凸显出CBN在兼顾投资者需求与宏观经济稳定目标的同时，着力收紧流动性条件。

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