两党参议院关于稳定币收益的协议可能打破CLARITY法案的僵局，XRP将获益最大

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参议员安吉拉·阿尔斯布鲁克斯（Angela Alsobrooks）和汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）正在推动一项折中框架：既允许基于活动的稳定币奖励，同时禁止被动收益（passive yield）。这是一种试图在不“掏空”最初让该条款引发争议的效用（utility）的前提下，回应银行业界的反对意见的举措。

能够解锁一切的收益折中方案

自《CLARITY Act》推出以来，关于其单一条款的讨论就一直卡住不前：稳定币能否向持有人支付收益。由摩根大通（JPMorgan）和富国银行（Wells Fargo）领衔的银行业界认为，收益型稳定币会触发存款外流，因为客户会把储蓄从银行账户转移到提供更高收益的加密资产工具中。尽管该法案在更广泛的数字资产框架上获得两党支持，但正是这一论点阻碍了其推进。

美国参议员正在就稳定币收益寻求折中，以推进《Clarity Act》。一些立法者和加密倡导者支持限制与账户余额挂钩的奖励，同时允许与账户活动挂钩的激励。参议员安吉拉·阿尔斯布鲁克斯和汤姆·蒂利斯正在…

— 吴区块链（Wu Blockchain）(@WuBlockchain) 2026年3月10日

阿尔斯布鲁克斯-蒂利斯的折中方案试图“穿针引线”，通过区分两类奖励来实现。被动收益（passive yield）——仅仅因持有稳定币余额而获得的收益——将被禁止。其论点是：被动收益在功能上等同于储蓄账户，而不需要FDIC保险、资本储备要求，或任何监管银行存款的消费者保护措施。参议员安吉拉·阿尔斯布鲁克斯曾用“鸭子测试”（duck test）的说法来描述这一点：如果一项奖励的叫声像利息，那么它就应当被按利息来监管。

将允许基于活动的奖励。与点对点转账（peer-to-peer transfers）、汇款（remittances）、忠诚度计划（loyalty programs）、流动性提供（liquidity provision）以及其他特定交易相关联的支付仍将保持合法。这样的区分会促成一种更强调“效用”（utility）而非“收益”（yield）的稳定币——银行方面表示，他们可以接受的正是这种模式。摩根大通（JPMorgan）CEO Jamie Dimon 已表示，银行业将支持一种严格以交易为基础的奖励结构。这个信号很关键。通过银行政策研究所（Bank Policy Institute）对OCC加密货币牌照提出法律挑战的那家银行，正在同时传递：如果收益条款得到恰当约束，那么他们愿意接受《CLARITY Act》。

时间表与胜算

瑞波首席执行官 Brad Garlinghouse 认为：如果折中方案能够成立，《CLARITY Act》将在2026年4月下旬前获得通过的概率为80%。这一估计反映了来自双方的政治压力正在加剧。今年晚些时候，中期选举季将消耗国会的议程空间，使得当前窗口成为最现实的通过路径。那些一直在等待法律清晰度、以便作出机构承诺的行业相关方，正推动在该窗口关闭之前尽快解决。

此前，CFTC前主席 Christopher Giancarlo 在3月7日于《Wolf of All Streets》播客中发言时，对通过给出了60-40的赔率（如本刊物报道）。Garlinghouse 的数据更乐观，可能反映了关于该折中框架受到的反馈所更新的信息。两项估计都显著高于“均等赔率”（even odds），这代表着从此前法案所处位置发生了实质性转变——自从两党收益折中框架浮现之后，这种转变正在发生。

                瑞士加密银行刚刚成为欧盟区块链交易系统内第一家获得监管的银行

XRP 的影响

《CLARITY Act》对 XRP 最具重大意义的条款在于：它将该资产正式归类为数字商品（digital commodity），而非证券（security）。这种归类将消除一直阻碍美国银行将 XRP Ledger 基础设施用于按需流动性（On-Demand Liquidity）和跨境清算的监管模糊性。瑞波（Ripple）的 ODL 产品已经在国际市场通过 XRP 处理跨境支付。美国的银行体系之所以基本被排除在这类基础设施之外，正是因为美国证券交易委员会（SEC）此前对 XRP 的定性使得任何触及它的机构都面临法律风险。

在《CLARITY Act》下对“商品”的分类能够彻底移除这一风险。那些一直在关注瑞波技术、但尚未承诺进行整合的银行，将面临显著更低的法律门槛。瑞波此前所描述为“正在等待监管确定性”的机构合作公告，可能会在通过之后以更短的时间尺度到来。

今天更早覆盖到的 XRP 链上活动——账本上日均 270 万笔交易以及 4.61 亿美元的代币化资产——正在为这种清晰度提前蓄力，而不是在等待它。至于价格目前正处于1.37美元附近的盘整状态，是否会在4月之前开始计入80%的通过概率，取决于参议院是否释放信号表明折中方案正在稳步推进、并且能够成立。