估值直冲月球？SpaceX准备进行首次公开募股，已提交保密文件

所有目光都聚焦在首次公开募股（IPO）日历上，因为2026年最受期待的几场亮相之一正在为即将启动的发布做准备。

据CNBC 4月1日报道，特斯拉 NASDAQ: TSLA 和 Neuralink 首席执行官埃隆·马斯克已向美国证券交易委员会（U.S. Securities and Exchange Commission）秘密提交了关于 SpaceX 的IPO申请。据称，该公司最早可能在6月就能在某个交易所上市。

成立于2002年的这家航天制造商以及航天运输服务公司，最为人知的是其子公司 Starlink 部署的卫星。

获取 Tesla 提醒：

注册

据称，SpaceX 正在寻求在其IPO中融资最高达 750亿美元；这将是美国历史上最大IPO规模的三倍。该纪录目前由阿里巴巴集团 NYSE: BABA 保持——其于2014年9月上市，融资 218亿美元。

以当前估值来看，这将使马斯克成为两家万亿美元级、公开交易公司的首席执行官中的首位。

以下是潜在投资者以及马斯克粉丝需要了解的内容。

巨额估值与纵向一体化商业模式

尽管卫星相关的股票看起来可能已经像近地轨道（LEO）那样变得拥挤，但为这些上市公司提供“落脚点”的行业，其公开交易公司的合计市值与 SpaceX 将带来的规模相比仍显相形见绌。其中很大一部分要归因于该公司的多层级、纵向一体化商业模式。

在公司于2月2日完成与 xAI 的合并——这家同样由马斯克领导的人工智能（AI）、社交媒体与科技公司——SpaceX 的估值达到了 1.25 万亿美元。其基础业务板块使公司定位为全球领先的发射服务提供商。其中包括 SpaceX 的 SmallSat 拼单（SmallSat Rideshare Program）：通过在单枚 Falcon 9 火箭上同时发射多个载荷，为小型卫星提供更具成本效益的进入太空方式。

与此同时，该公司自2019年5月以来因将超过 10,000 颗 Starlink 卫星送入 LEO 而获得了显著的媒体关注，为全球提供高速、低延迟的互联网。与其发射服务板块不同，Starlink 为 SpaceX 提供订阅型的经常性收入模式，这种现金流往往会让投资者更倾向于进行看涨型买入。

2026年年末的 Starlink 预测包括：

• 1680万订阅用户，同比（YOY）增长超过 33%
• 113亿美元的消费者收入，同比（YOY）增长超过 10%，其中约 85% 为经常性收入
• 约 133 次 Starlink 任务发射，同比（YOY）增长超过 11%，部署总计 3,500 颗卫星，同比（YOY）增长超过 23%
• 总收入 200亿美元，其中 140亿美元为息税折旧摊销前利润；以及 81亿美元的备考（pro forma）自由现金流

与 xAI 的合并还增加了一个额外环节，其目标可能是在 SpaceX 的IPO临近之前，向潜在投资者呈现一份统一的资产负债表。由此形成的财团意味着：xAI 能够接入 SpaceX 的基础设施与现金流，而 SpaceX 则可以加速其将 AI 驱动的、基于太空的计算能力融入整体体系的进程。

SpaceX 的大额政府合同指向基础性的基准收入

除其 Starlink 子公司及经常性收入模式之外，SpaceX 还发展成为一个规模巨大的国防承包商。

自2008年以来，该公司已获得超过 244 亿美元的联邦政府合同。在这些合同中，只有约 90 亿美元已被支付，剩余约 154 亿美元将作为长期义务，用于在2030年前开展未来任务。

其中大多数合同来自美国国家航空航天局（NASA）和美国国防部（Department of Defense），包括为太空军（Space Force）、空军（Air Force）以及多家 U.S. intelligence agencies（美国情报机构）预留的项目。

SpaceX 与 NASA 的合作包括：载人商业航天项目（commercial crew program），通过 Crew Dragon 将宇航员运送至国际空间站（ISS）；Artemis Program（Artemis 计划）；为向 ISS 运送货物提供的商业补给服务；以及为 ISS 开发 deorbit vehicle（脱轨飞行器），该飞行器将在2031年护送这座多国研究实验室安全抵达太平洋。

华尔街对 SpaceX 的预期

尽管 IPO 规模惊人，但 SpaceX 在公开上市时的估值可能会超过其 2025 年收入的 90 倍。早期估算显示，最终估值可能会让股票在 400 美元/股附近甚至更高的水平开始挂牌交易。

如果公司能够维持其最低限度的债务负担，那么这一股价或许是有依据的。在完成与 xAI 的合并之后，SpaceX 正在为其 IPO 筹备期间着重打造一份“干净”的资产负债表。这表明，与马斯克其他背负大量债务的公司不同，SpaceX 可能凭借其多层级的商业模式维持较强的利润率，并带来健康的现金流。

现在该不该投资 1,000 美元买特斯拉？

在你考虑特斯拉之前，你可能需要先听听这个。

MarketBeat 会每日跟踪华尔街评级最高、表现最好的研究分析师，以及他们向客户推荐的股票。MarketBeat 已经找到了五只股票——顶级分析师正在悄悄告诉他们的客户：在更广泛的市场反应过来之前，现在就买入……而特斯拉并不在这份名单中。

尽管特斯拉目前在分析师中是“持有（Hold）”评级，但顶级分析师认为这五只股票是更好的买入选择。

在此查看这五只股票

5G 股票：前路将带来盈利

点击链接，查看 MarketBeat 的5G 投资指南，以及哪些 5G 股票展现出最大的潜力。

获取此免费报告