EJFQ信析丨高油价势酿衰退 央妈沽美债避险

美国总统特朗普于当地4月1日晚上发表全国电视讲话时强调，针对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，核心战略目标“接近完成”，相信两三周就可完成所有行动，却同时意味着战事将持续半个多月以上，这场冲突仍未见停火的曙光，也令霍尔木兹海峡短期内难以重开。

麦格理集团环球石油策略师Vikas Dwivedi表示，受中东战火刺激，布伦特期油已升上逾3年半新高，若美伊到4月底尚不能和解，估计油价会抽上每桶150美元，最差情況（例如“封峡”更长时间），甚至可升抵200美元。

事实上，伊朗及多个海湾国家的石油设施皆受到这场战事严重破坏，重建需时，更何况就算战火平息，美国、欧洲，以及日本等国，都必然积极补充月前因供应紧张而大举耗用的战略石油储备，油价在未来数月恐难望回落。

自美国（联同以色列）于2月28日突袭伊朗的“史诗愤怒行动”后仅1个月，布伦特期油已爆升超过55%。Yahoo财经总编辑Brian Sozzi撰文把油价上涨视作经济衰退的前奏，又引用图表显示1970年代迄今，除了新冠疫情，每次衰退之前都会看到油价急飙。

老牌投资研究公司BCA Research首席环球策略师Peter Berezin亦指出，油价升是给金融系统造成压力的原因之一。特朗普政府前经济顾问科恩认为，天然气等能源价格上扬肯定构成短期衰退效应。

能源价升必然推高通胀，将成为利率前景的负面因素，iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(HYG)早在3月24日便出现“终极死亡交叉”（50天线跌穿200天线），代表高息债券价格未来看跌即利率看升。另外，由2月25日截至3月底，外国央行于纽约联储银行托管的美国国债额度减少820亿美元，至总值2.7万亿美元，属2012年以来最低水平。外国央行减持美债，显然是担心战争持续，势必影响石油供应，并引起不利环球经济的连锁反应。

返回港股，恒指周四低开39点，曾挫到24901点才获支持，反弹至25116点收市，下跌177点，重越两万五关。
附【图】所见，EJFQ以1个标准差计算的恒指TrendWatch通道刚转为下跌，代表趋势转弱，但与此同时，恒指连续两日企稳于通道中轴之上，且10天线失而复得，只要在25000点至25400点的成交量密集区底部不再失守，恒指短期有力进一步超卖反弹。