舆情过后逆势增长，农夫山泉做对了什么？

问AI · 茶饮料如何成为营收第一大来源？

消费者端数据显示，农夫山泉核心市场地位稳固，消费基本面未受根本性冲击。

出品|中访网

审核|李晓燕

3月24日，农夫山泉（09633.HK）发布年度业绩公告，全年营收525.53亿元、同比增长22.51%，净利润158.68亿元、同比增长30.89%，双双创下历史新高。财报发布后公司股价应声上涨，市值稳定在5200亿港元以上，市场信心全面回归。这份亮眼答卷，不仅标志着农夫山泉成功走出2024年舆情波动，更以全品类增长、渠道健康、盈利提升的扎实表现，印证了品牌底盘与经营韧性。

从市场表现看，农夫山泉已实现经营层面的全面复苏。2024年受外部舆情影响，公司增长阶段性承压，包装饮用水业务出现短期下滑；2025年各项指标强势反弹，营收首次跨越500亿元门槛，增速较上年显著回升，利润增速跑赢营收，盈利质量持续优化。毛利率回升至60.53%，结束此前下行趋势，成本控制与产品结构优化成效显著，展现出快消行业头部企业的抗风险与修复能力。董事长钟睒睒在财报中提及，管理团队经受住舆情考验，团队成熟度与企业应变能力得到市场验证。

消费者端数据显示，农夫山泉核心市场地位稳固，消费基本面未受根本性冲击。针对18-35岁主流消费人群的调研显示，农夫山泉在瓶装水品牌选择中以**43.48%**占比位居第一，领先第二名近20个百分点；极端二选一情境下，超五成消费者仍倾向选择农夫山泉，用户基本盘坚实。天然水的品类认知、高性价比与广泛渠道覆盖，形成难以替代的消费习惯，舆论风波并未动摇大众日常购买决策。

分群体观察，品牌声誉呈现结构性修复特征。年轻群体对舆情信息更为敏感，部分消费者仍保留轻微争议印象，18-25岁群体中对品牌持争议看法的比例略高；但随着年龄增长，争议感知明显弱化，36-45岁消费者对品牌正面评价占比显著更高。整体而言，负面认知集中于社交舆论层面，未转化为实际购买流失，口碑有局部余波、消费无实质动摇，成为当前品牌声誉的真实写照。

产品结构升级与多品类协同，成为农夫山泉穿越周期的核心支撑。包装饮用水业务触底反弹，2025年营收187.09亿元、同比增长17.28%，重回增长通道，天然水龙头地位稳固。更具里程碑意义的是，茶饮料业务营收达215.96亿元，占总营收41.09%，连续两年成为第一大收入来源，同比增速接近29%，东方树叶等大单品引领无糖茶消费趋势，构筑起稳定的第二增长曲线。

与此同时，全品类实现均衡增长：功能饮料营收57.62亿元，同比增长16.83%；果汁饮料营收51.76亿元，同比增长26.71%；其他产品同步保持双位数增长。从依赖单一水品类，到水与茶饮双轮驱动、多品类协同发力，农夫山泉有效分散经营风险，即便单一业务短期波动，整体增长依然稳健，这也是公司快速修复的关键。

渠道与运营健康度持续改善，进一步印证复苏成色。2024年舆情曾引发渠道阶段性承压，存货与现金流出现短期波动；2025年存货增长主要源于生产备货与茶叶上游布局，属于战略性原料储备，而非终端滞销。销售费用率从21.38%降至18.65%，费用增速低于营收增速，说明终端动销顺畅、渠道推力充足，无需依赖大额促销拉动销售，渠道信心与周转效率回归良性区间。

上游供应链布局持续深化，为长期增长筑牢壁垒。农夫山泉围绕水源、茶园、果汁原料推进全产业链建设，锁定优质资源、稳定品质与成本，在行业同质化竞争中形成独特优势。规模化生产、精细化运营与全国深度分销网络协同，进一步巩固成本与效率优势，支撑毛利率稳步回升，为盈利持续增长提供保障。

资本市场同样给出积极回应。业绩公告发布后，农夫山泉股价一度上涨超8%，市值站稳5200亿港元。高增长、高盈利、高现金流与稳定分红，使其成为港股消费板块核心资产，机构看好公司品类扩张与供应链优势，长期价值获市场认可。

客观来看，农夫山泉已全面摆脱经营层面的负面冲击，业绩、渠道、盈利均回到高质量增长轨道；品牌层面虽在年轻群体中存在少量争议，但未影响核心消费，声誉修复稳步推进。对于快消品牌而言，舆情影响具有阶段性，而产品力、渠道力、供应链与用户心智，才是决定长期走向的关键。农夫山泉凭借扎实经营与稳健增长，用业绩证明：真正的品牌韧性，源于持续满足消费者需求的底层能力。

未来，随着茶饮等高增长品类持续放量、包装饮用水稳步复苏、全品类矩阵不断完善，农夫山泉增长动能充足。同时，品牌将持续优化公众沟通，强化年轻化、亲民化表达，进一步弥合认知分歧。从500亿新起点出发，农夫山泉已完成舆情周期与增长周期的双重跨越，以更健康的产品结构、更稳健的经营质量、更坚实的用户基础，开启规模化、高质量发展新阶段。