MetaPlanet推出的新资本策略引发热议。这是一项全球首创的包含mNAV条款的Moving Strike Warrant（MSW）发行。

根据3月16日的公告，将发行1亿股新股认购权证，预计筹集资金最高约371亿日元。筹集的资金全部用于额外购买比特币。仅听到这里，可能会觉得这只是普通的增资。但这套方案的本质却大不相同。

所谓的mNAV条款，是以企业市值除以比特币持有量的指标为基准的。也就是说，只有当MetaPlanet的股价交易在mNAV水平的1.01倍以上时，才可以行使新股认购权证。这一机制确保只有在市场对企业价值给予一定以上评价的情况下，才会发行新股。

为什么要这样做？是为了保护现有股东的价值。通常，为了获取比特币而进行的增资会带来股权稀释风险。但使用这个mNAV条款后，发行的股票只在能提升股东价值的“激励”条件下进行融资。也就是说，即使新股数量增加，股东每股价值也不会下降，只有在这种情况下才会行使。

MetaPlanet的CEO西蒙·格洛维奇（Simon Gerovich）将这一方案描述为“在提升股东价值的同时获取比特币的融资模型”。新股认购权的分配对象为EVO FUND。行使期限为2026年4月16日至2028年4月17日。初始行使价格设定为373日元。

不过，371亿日元的数字只是理论上的最大值。由于存在mNAV条款，在股价未满足条件的情况下，行使权不会被行使。也就是说，融资将与市场评价挂钩逐步推进。

全球越来越多的企业将比特币作为财务资产持有。然而，兼顾BTC获取战略与保护现有股东利益一直是难题。MetaPlanet引入的带有mNAV条款的方案，可能成为解决这一难题的新答案。市场将如何评价这一机制，以及实际能带来多少比特币的获取，值得关注未来的发展。