特朗普政府希望向加密货币和私人资产开放401(k)s

美国劳工部周一提出一项新规，旨在让401(k)计划更容易纳入替代资产，例如加密货币、私募股权、私募信贷和房地产，这可能影响超过9000万美国人。

该提案由劳工部所属雇员福利安全管理局发布，设立了一个安全港，可能在计划加入替代性投资后，帮助计划发起方在诉讼中获得一定程度的保护。它列出了六项因素，受托人必须在选择这类投资前“客观、充分、并以分析方式”加以考虑：表现、费用、流动性、估值、表现基准以及复杂性。劳工部表示，希望在今年年底前敲定该规则。

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该提案源自特朗普总统签署的一项行政命令，指示劳工部和证券交易委员会推动在401(k)中扩大替代资产的可及性。劳工部长Lori Chavez-DeRemer在声明中表示：“这项拟议规则将展示计划如何考虑能够更好反映当今投资格局的产品。”

该规则在最终敲定前将开放征求公众意见60天。

法律专家警告称，该规则的实际影响可能有限，并且显现会较为缓慢。“在法院已确认这段表述能够保护顾问免于诉讼之前，我们仍对其会促使受托人将替代投资纳入401(k)计划持怀疑态度，”据CNBC报道，TD Cowen的金融服务与住房政策分析师Jaret Seiberg在一份研究简报中写道。“这意味着，在我们看到这一提案的真正影响之前，可能要等上好几年。”

在接受CNBC采访时，律师事务所Mayer Brown合伙人Erin Cho表示，该规则并不改变替代资产可以如何纳入401(k)选项。她说，投资者仍只能通过诸如目标日期基金等工具获得有限的敞口。“根据这项拟议规则，计划参与人不会有一天醒来就发现他们的401(k)计划菜单里多了一堆独立的私募股权基金、私募信贷基金、加密货币基金，”Cho说。

据CNBC报道，仍有额外障碍需要跨越。针对独立私募基金的资质要求、管理401(k)计划的非歧视规则，以及替代资产相对缺乏流动性，都需要加以解决——这可能需要SEC或国会采取行动。

特朗普政府将该规则定位为对拜登时期指导意见的纠偏。2022年，拜登政府警告雇主在让加密货币进入退休计划前要采取“极其谨慎”的做法，理由包括对欺诈、盗窃和损失的担忧。特朗普政府在去年撤回了该指导意见。

据Bloomberg报道，尽管多数401(k)计划在历史上一直排除了替代资产，但在2022年，美国州和地方政府养老金计划中，最高可达99%持有一定规模的替代投资。劳工部表示，截至2024年，只有4%的确定缴费计划提供替代投资。新规则旨在弥合这一差距。

该提案已获得华尔街公司和行业协会的赞誉，包括BlackRock $BLK +0.96%、Managed Funds Association以及Defined Contribution Alternatives Association。消费者维权人士则提出反对。“将401(k)开放给这些产品，可能会把工人的退休储蓄变成一种类似庞氏骗局的安排，从而向一个正为获取新鲜资金而四处奔走的行业抛出救命稻草，”美国金融改革组织Americans for Financial Reform的Oscar Valdés Viera在声明中表示。

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