你应该在这个微型市值中与SpaceX一起投资吗？

**Velo3D **（VLD +14.05%）是一家3D打印公司，制造用于宇宙飞船和火箭发动机的高端零部件，以及其他一些东西。该公司规模很小，市值为3.5亿美元，但增长很快（最近一个季度营收增长超过900%）。

在你过度兴奋之前，要先说的是：公司在过去12个月里的营收只有3,800万美元。所以一切都非常、非常早期。事实上，Velo3D在一季度烧掉了3,700万美元现金，目前剩余1.86亿美元。因此，就像许多初创企业一样，Velo3D可能会早夭（尤其是在经济滑入衰退的情况下）。

尽管如此，我对这家小公司是看多的，我已经开始买入股份。那么，我为什么想拥有这支如此小盘的股票呢？

图片来源：SpaceX。

SpaceX是一家战略投资者

SpaceX——也许是目前最令人兴奋的私营公司——曾经试图收购Velo3D。首席执行官Benny Buller拒绝了这一提议——因为公司希望保持私有。因此，埃隆·马斯克和他在SpaceX的团队决定转而成为一家战略投资者。

SpaceX使用Velo3D的Sapphire机器来为其Raptor发动机制造零部件。SpaceX最初在2018年购买了一台Sapphire打印机，使其成为Velo3D的第一位客户。最初的订单迅速增加到到2021年的22个订单。SpaceX甚至为当时合同中未存在的设备未来版本付了款。所以，当Velo3D的下一代打印机Sapphire XC首次进入市场时，SpaceX全部拿到了。

该设备的单价约为25万美元。我们不知道SpaceX与Velo3D的合同具体细节，但公司显然拿到了更低的价格——低到在一季度，Velo3D报告的毛利率为0%，很大一部分原因是：当季发货的8台机器全部都交付给SpaceX（也就是“发射客户”）。正如Buller在一季度电话会议上所说：“对发射客户的定价显著更低，因为他们在有系统之前就买下了系统。”

当然，SpaceX是一家规模巨大的公司。SpaceX由埃隆·马斯克创立，这位是世界上最富有的人；基于其最近一轮融资，SpaceX的私人估值约为1,270亿美元。因此，它投资于Velo3D以及其3D打印机的资金相对而言是很小的。

SpaceX为什么对收购这家公司感兴趣？SpaceX的增材制造（AM）负责人认为：“Velo3D至少领先于任何竞争对手5年。”

一项突破性技术

像SpaceX这样的公司对AM设备（也就是3D打印机）感兴趣。如果你有一个由数十个零部件组成的复杂设备，那么如果你能把它简化成一个部件，无疑会容易得多。

传统AM解决方案的问题在于，你经常无法生产所需的设计——你不得不对零件重新设计，以便打印机能够制造它。但更糟的是，性能会随着时间而退化。因此，你还需要为AM零件添加金属支撑以避免断裂。

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NASDAQ: VLD

Velo3D, Inc.

今日变动

（14.05%）$1.35

当前价格

$10.96

关键数据点

市值

$237M

当日区间

$9.02 - $11.00

52周区间

$2.81 - $23.84

成交量

1.2M

均量

2.2M

毛利率

-1610.51%

Velo3D提供无支撑AM。你可以在不需要重新设计的情况下复刻传统零件，而且它们不会散架。Velo3D的机器用镍、钛、铝和铜制造零部件。但真正的突破在于：不需要任何支撑。

公司的第一款设备Sapphire是基础打印机。但真正推动销量的将会是下一代设备Sapphire XC。这台就是SpaceX在它还不存在之前就买下的那台。Sapphire XC是一台更大的机器，旨在扩大零部件的大规模量产。你可以生产比原始Sapphire多五倍的零部件，且价格点更便宜。

扩大客户基础

我非常喜欢SpaceX以及埃隆·马斯克对他公司的愿景。去年，SpaceX与NASA签署了一份29亿美元的合同，计划在2025年前把宇航员重新送上月球。在我看来，SpaceX对Velo3D来说是一个重要的客户胜利。我也把它视为对这项技术的验证。

不过我也知道，像 Apple 这样的公司的供应商往往看起来总是占不到便宜。所以，尽管SpaceX的合作令人兴奋，但它可能没有我们投资者希望的那么有回报。

另一方面，Velo3D正在大幅增加其客户名单。其他客户包括：

• Lam Research
• Lockheed Martin
• Honeywell
• Raytheon
• Kratos
• Honda
• Schlumberger
• Mitsubishi
• Siemens
• Jabil
• ConocoPhillips

管理层预计在2022年新增多达24家新客户。Buller估计，他的公司在2022年将实现8,900万美元的销售额（年增长率225%）。一些客户选择租赁这些机器，并按使用次数支付费用。

风险很高，但潜力巨大

Barry Sternlicht去年通过一次SPAC（特殊目的收购公司）并购让Velo3D走向了公开市场。Sternlicht是Starwood Capital的亿万富翁联合创始人。他在行业中备受尊敬，并且曾是SPAC领域一些疯狂交易的著名批评者。

Velo3D是一项高风险投资，不适合胆小的人。自公司上市以来，这只股票一直被打压。

YCharts上的VLD数据

现在它正式变得超级便宜了。像这样的一家公司确实存在“夭折/破产”的合法风险。另一方面，在我看来，Velo3D可能已经解决了阻碍AM大规模采用的问题。如果真是这样，那这只股票将是巨大的赢家。

我的建议是：如果你在买入，先从小额的初始投资开始，低于资产的1%。