这些图表显示股市的裂痕正在扩大

作者：Lawrence G. McMillan

 标普500技术指标显示将继续走弱

 标普500指数SPX处于下跌趋势中，并已突破多个支撑位。它最终收盘于其-4σ“修正布林带”以下，最终触发了麦克米兰波动率带买入信号（下方SPX图表上的绿色“B”）。

 麦克米兰波动率带买入信号将持续有效，直到SPX达到其目标（+4σ带）或收盘跌破止损线（-4σ带）。SPX未能收盘高于6,615——这是做空的吊灯止损（针对SPX）。6,615-6,670区域仍有阻力，包括下行的20日移动平均线、200日移动平均线，以及3月早些时候的阻力位。SPX图表仍处于下跌趋势中。

 仅股票的看跌-看涨期权比率持续创出新高。尽管在过去两天SPX反弹时上升速度有所放缓，但这些比率在转向并开始下行之前，不会发出买入信号。

 从更积极的角度来看，市场宽度（breadth）表现强劲，两个宽度振荡器目前都发出了买入信号。话虽如此，我们将等待到下周，才可能执行这一新的买入信号。

 纽约证券交易所（NYSE）中新低股数仍多于新高股数，因此该指标仍偏空。

 VIX的卖出信号（针对股票）趋势依然存在。波动率衍生品的构建方式也对股票保持看空展望。在该构建方式改善之前，我们不会采取与众多VIX“尖峰”买入信号一致的仓位。

 总结：标普500的超卖反弹虽迅猛，但似乎未能突破下行的20日移动平均线。不过，近期行情变化迅速，未来可能出现意外，无论向上还是向下。我们会在新信号出现时采取行动，但会保持谨慎。

 新建议：麦克米兰波动率带买入信号

 如上所述，出现了一次新的麦克米兰波动率带买入信号。SPX多次收盘于-4σ“修正布林带”（mBB）以下，随后在3月31日收盘于-3σ mBB之上。这形成了一个“经典”的mBB买入信号，但我们不交易此类信号。之后在4月1日，SPX继续反弹，确认了麦克米兰波动率带买入信号。

 买入1份SPY（5月1日到期）平值看涨期权，并卖出1份行权价高出25点的SPY（5月1日到期）看涨期权。

 该仓位的目标是让SPX达到+4σ带。如果SPX再次收盘于-4σ带以下，则会被止损出场。

 关注H&R Block

 这是上周的重复建议。HRB（HRB）股票自上个税季结束以来一直处于严重下跌趋势。然而，近期该股的走势图形成了双底形态，股价正试图突破$32.50的阻力位。也许2026年的税季会有所帮助，尽管人们可能认为这已反映在股价中。无论如何，如果HRB能在收盘价上突破$32.50，我们将根据这一看跌-看涨期权比率买入信号采取行动。

 如果HRB收盘价高于$32.50，则买入3份HRB（4月17日到期）30行权价的看涨期权，方向与市场一致。

 新建议：SFL公司

 SFL（SFL）的期权价格相对较低，尤其是中期到期的期权。这种情况下，我们喜欢买入跨式（straddle）——同时买入看跌和看涨期权。这样一来，如果股价在任一方向上发生较大波动，我们就能获利。

 这只股票最近从低于$7反弹到高于$11。这一4美元的涨幅花了大约四个月。其他四个月的周期也曾带来类似的大幅波动（见随附的SFL图表）。本周，五个月期的跨式期权价格约为$1.75。这正是这些期权相对便宜的原因，也为股价继续像过去那样波动提供了盈利的可能。

 买入4份SFL（8月21日到期）10行权价的看涨期权，以及买入4份SFL（8月21日到期）10行权价的看跌期权，跨式价格为$1.75或更低。

 后续操作：

 除非另有说明，否则所有止损均为“心理上的收盘止损”。

 我们对SPY的价差采用标准的滚动操作：在任何牛市或熊市的垂直价差中，如果标的资产触及空头行权价，则滚动整个价差。这在看涨牛市价差中意味着向上滚动（roll up），在看跌熊市价差中意味着向下滚动（roll down）。保持相同的到期日，除非另有指示，否则保持行权价差不变。

 对于纯粹的长期期权，如果它们变成8点实值，也要进行滚动。

 买入1份TSEM（4月17日到期）190看涨期权，并卖出1份TSEM（4月17日到期）205看涨期权：如果TSEM（TSEM）交易到205，则将两边都向上滚动15点。

 买入6份AAL（4月17日到期）10.5看跌期权：由于看跌-看涨比率已转为买入信号，现卖出这些AAL（AAL）看跌期权。

 买入1份BKR（7月17日到期）65看涨期权和买入1份BKR（7月17日到期）60看跌期权：将BKR（BKR）的看涨期权在75处向上滚动，将看跌期权在50处向下滚动。

 买入2份ARKK（4月17日到期）74看涨期权：只要ARKK（ARKK）的加权看跌-看涨比率保持在买入信号上，就持有这些看涨期权。

 买入2份SPY（4月17日到期）666看跌期权，并卖出2份SPY（4月17日到期）615：以SPX收盘价重新站上6,615作为追踪止损。

 买入2份KMX（4月17日到期）42.5看跌期权：只要CarMax（KMX）的加权看跌-看涨比率保持在卖出信号上，就继续持有。

 除非另有说明，否则所有止损均为“心理上的收盘止损”。

 如有疑问，请发邮件至：lmcmillan@optionstrategist.com。

 Lawrence G. McMillan是麦克米兰分析公司的总裁，该公司是一家注册的投资和商品交易顾问。McMillan可能在本报告推荐的证券中持有仓位，无论是个人还是客户账户中。他是一位经验丰富的交易员和资金管理者，也是《Options as a Strategic Investment》的作者。www.optionstrategist.com

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 -Lawrence G. McMillan

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（完）道琼斯新闻社

2026年4月2日 17:43ET

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