Klarna 在纽约首次公开募股中筹集了13.7亿美元，股价收盘上涨15%

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被 JP Morgan、Coinbase、Blackrock、Klarna 等高管阅读

金融科技巨头走向公开市场

Klarna，这家曾一度估值高达 450 亿美元的瑞典“先买后付”（BNPL）贷款方，终于在纽约证券交易所迎来了 其翘首以盼的首次亮相。周二，该公司宣布其在美国首次公开募股（IPO）中融资 13.7 亿美元，标志着今年最受密切关注的金融科技上市之一。

在 IPO 中，Klarna 及其部分现有投资者以每股 40 美元出售了 3430 万股，价格高于目标区间 35 到 37 美元。更高的定价反映了强劲的投资者兴趣，一位熟悉本次发行的消息人士表示，需求与供给之比大约达到 25 倍。

周三，交易以大幅反弹启动。股价开盘报 52 美元，较发行价高约 30%，随后回吐涨幅。收盘时，该股稳定在每股 46 美元以下，较 IPO 价格仍上涨 15%。在这一水平下，Klarna 的市值约为 174 亿美元。

从 450 亿美元到 170 亿美元

当前估值凸显 Klarna 的境况正在发生变化。2021 年，随着线上购物的激增以及 BNPL 的普及，公司估值一度超过 450 亿美元，当时成为欧洲估值最高的创业公司。但利率上升和通胀引发了对该行业的急剧重新评估，到 2022 年，Klarna 的估值已降至 67 亿美元。

从 174 亿美元回升，显示投资者信心正在回归，尽管与疫情时期峰值相比仍存在明显差距。IPO 的成功表明市场如今又开始对金融科技上市重新敞开大门，但也强调了条件变化可能有多么迅速。

通往上市的漫长之路

Klarna 于 2005 年成立，通过让客户将购买拆分为更小的、免息的分期付款来建立其声誉。在疫情期间，随着电子商务激增，其 BNPL 服务成为全球趋势。

公司多年来实现盈利，但在 2019 年于美国进行激进扩张后转向亏损。今年 4 月，Klarna 暂停 IPO 准备，原因是新的美国关税扰乱了全球市场。随着条件趋于稳定、投资者胃口回升，公司今年夏天重新启动了计划。

本次发行由高盛、J.P. Morgan 和摩根士丹利牵头，且 Klarna 现已在 NYSE 以 KLAR 作为股票代码交易。

增长与盈利能力

尽管营收增长强劲，盈利能力仍是挑战。以截至 6 月 30 日的季度为例，营收升至 8.23 亿美元，高于此前一年的 6.82 亿美元。然而，同期亏损从 700 万美元扩大到 5200 万美元。

分析师强调，虽然投资者再度对金融科技 IPO 表现出热情，但市场将要求像 Klarna 这样的公司能够在增长与盈利之间取得平衡。PitchBook 的资深分析师 Rudy Yang 对 Reuters 表示，在当前宏观经济环境下，金融科技公司将面临严格审视。

竞争与品牌力量

Klarna 在竞争激烈的领域中运营。美国竞争对手新型银行 Chime 于 6 月上市，首日股价在开盘后上涨 59%，随后又跌回至低于发行价。该表现凸显了高关注度金融科技 IPO 之后可能出现的波动性。

然而，行业分析师认为，Klarna 的强大品牌可能带来优势。IPO 研究公司 IPOX 的 Kat Liu 指出，在一个快速变化的行业里，品牌认知的重要性可能与商业模式本身一样高。Klarna 的全球布局与声誉或许能帮助其更好地应对竞争压力。

消费者行为支撑 BNPL

BNPL 模式持续看到强劲的消费者需求。尽管通胀高企、收入增速放缓，美国的消费支出依然保持韧性。Klarna 表示，截至 6 月 30 日的 12 个月内，其 75% 的营收来自交易与服务费，而 25% 来自利息收入。

分析师指出，该模式依赖于交易量和偿付率两方面。消费者支出走低可能会减少费用收入，同时增加信用损失的风险——而这一风险因素将被投资者密切关注。

首次亮相意味着什么

Klarna 的 IPO 被视为高增长金融科技公司重新回到公开市场的潜在风向标。尽管市场对盈利能力存在担忧，但强劲的首日表现反映出在经历一段较为沉寂的上市时期之后，投资者兴趣正在重新点燃。

对 Klarna 而言，募集到的 13.7 亿美元将支持持续扩张与产品开发。对整个行业来说，这次上市可能会鼓励其他金融科技公司——从支付公司到加密货币公司——在经历一段波动期之后试水公开市场。

结论

Klarna 从 450 亿美元的私有估值走向 174 亿美元的公开首发之路，凸显了金融科技既带来的机遇也伴随风险。公司现在进入了新的篇章：届时投资者将不再只看增长本身，而更关注它能否将庞大的用户基础与强大的品牌迅速转化为可持续的利润。