我一直在密切关注近期活牛市场的动态，目前有一些相当有趣的因素在汇聚。美国最高法院推翻特朗普时期的互征关税后，市场反应强烈。原本被困在350点区间的价格迅速上涨，因为出口到美国变得基本上更容易了。

根据我关注的分析师的观点，即使关税升至15%，局势仍然有利。问题在于，当这些壁垒消除时，巴西的牛肉在国外变得更加具有竞争力。我们正处于一个畜牧周期中，也就是减少母牛供应、自然导致牛肉价格上涨的时期。结合关税的下降，以及我们成为最大、最优、最便宜的肉类供应商的事实，可以清楚看到价格上涨的趋势。

当然，也有一些反面因素。汇率走低起到一定的抑制作用。美元对雷亚尔的汇率是价格形成的决定性因素之一。但从整体来看，利好因素占据更大比重。

在监测的市场中，33个市场中有25个市场的活牛价格上涨。在阿拉萨图巴和巴雷托斯这两个市场基准点，牛肉价格分别上涨了3雷亚尔，达到350和355雷亚尔。从2月初开始，圣保罗州的牛肉价格累计上涨了20雷亚尔。同一时期，小母牛价格上涨了18雷亚尔。

现在有一个少有人提及的细节：那就是中国。中国宣布对2026年的保护措施，并设有110万吨的配额，且没有额外关税。巴西的屠宰企业意识到，如果超过这个配额，它们的产品将被征收额外关税。结果是？他们在去年年底加快了出口速度。在出口的2,741,000吨中，中国占了1,648,000吨，也就是60%的总量。这意味着大约40万吨会被征收额外关税。

出口量非常惊人。到2月的第三周，日均出口生鲜肉为14,823吨，比去年同期增长56%。仅用三周，巴西就出口了192,700吨，已经超过了去年整个2月的总量。美元价格大约为每吨5,613美元，折合成雷亚尔大约是每吨29,301雷亚尔。

市场流动性还算可以，养牛户期待更高的价格，买家在完成屠宰计划时遇到困难。所有这些因素结合在一起，表明只要这些外部因素继续保持一致，价格仍有很大的上涨空间。