刚看到一条很有意思的 ETF 新闻。ProShares 那个叫 IQMM 的稳定币储备基金在今年 2 月首日交易量直接飙到 170 亿美元，打破了所有 ETF 推出纪录。之前 BlackRock 的 Bitcoin Trust 首日才 10 亿，完全不在一个量级上。

有意思的是，分析师认为这 170 亿很大一部分可能来自 Circle 这类稳定币发行商。人家不是真的新资金进场，而是把现有的资本挪到这个新工具里去，相当于是资本重新配置。这个 IQMM 基金本身就是为了符合美国去年通过的 GENIUS 稳定币法案设计的，主要就是放短期国债和其他符合规定的资产，帮助稳定币发行方管理每日赎回。

从监管角度看，这反映出稳定币正在加速融入传统金融基础设施。SEC 前阵子也发了新指引规范经纪商对稳定币的风险敞口，加上 IQMM 这种专门设计的工具，感觉大机构在合规框架下重新整合稳定币流动性已经成为趋势了。