OpenAI 和微软重组合作关系，为首次公开募股铺平道路

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由 JP 摩根、Coinbase、Blackrock、Klarna 等的高管阅读

OpenAI 和微软重写条款，以支持 IPO 并开展长期 AI 合作

OpenAI——ChatGPT 的背后公司——正与微软进行高级别谈判，重写其数十亿美元合作的条款。此举属于更广泛的战略的一部分：将 OpenAI 过渡到营利性结构，并最终可能实现公开上市。会谈的核心在于：微软已投入超 130 亿美元，如何在维持对 OpenAI 技术访问的同时，让该公司具备吸引未来投资者的能力。

**OpenAI 于 2015 年作为一家非营利研究实验室成立，专注于确保人工智能的安全开发，随后它已经发展。**在 2019 年，它推出了上限营利模式，以筹集资金而不放弃最初的使命。该混合模式却在 OpenAI 扩大运营并在原本范围之外建立合作伙伴关系后变得愈发复杂。

现在，当 OpenAI 旨在成为公共利益公司——一种允许以社会使命实现盈利的法律框架时——与微软达成一项新协议至关重要。据 FT 报道，微软可能会放弃其部分股权，以换取在 2030 年之后（当前协议的终点）对未来 OpenAI 创新获得有保障的访问权。

重新审视 130 亿美元投资

最初的投资结构可追溯到 2019 年，当时微软向 OpenAI 提供了 10 亿美元的资金。此后，该数字已大幅增长至超过 130 亿美元。该交易还包括微软将拥有独家权利，将 OpenAI 模型整合进其产品以及云端基础设施。随着 OpenAI 在企业 AI 和基础设施开发方面变得愈发具有竞争力，在保持这种独家性的同时又推动 OpenAI 的 IPO，这是一种微妙的平衡。

在讨论中知情的人士表示，两家公司也在修订更广泛的合同条款，包括微软的营收分成以及对专有模型的访问。虽然现有合同将持续至 2030 年，但微软正在寻求更长期的确定性，以换取在股权方面作出的让步。

从研究实验室到公司型参与者

OpenAI 从以使命为导向的非营利机构，成长为全球认可的科技公司、估值超过 2600 亿美元的旅程并非没有争议。该公司管理层长期以来一直认为，传统营利模式将与其道德目标不相容，因此才发展出上限营利体系。然而，在这种模式下筹集数十亿美元的资金正变得愈发困难。

为了满足投资者的要求，同时又维持某种形式的使命监督，OpenAI 计划在新的公司结构中给予其非营利董事会显著的股权，并赋予董事提名权。这一提案目前正由加利福尼亚和特拉华的法律主管部门审查——OpenAI 分别在这两个州设立与注册。

包括前联合创始人 Elon Musk 以及前员工在内的批评者，提出了担忧，认为这次重组可能会让 OpenAI 的重点过度转向利润。他们认为，强大的 AI 系统的控制不应集中在少数私人投资者手中。公司则坚持认为，新的结构将使其能够在实现规模并获得必要资金以保持竞争力的同时，维持其原本的宗旨。

与微软的紧张与协作

尽管双方伙伴关系紧密，OpenAI 与微软仍面临一些战略层面的摩擦。OpenAI 一直在扩展自身的基础设施能力，与 Oracle 和 SoftBank 等公司合作，构建一个名为 Stargate 的新数据中心网络。这一举措表明 OpenAI 打算在算力能力上变得更为独立——传统上该算力能力由微软 Azure 提供。

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*   **SoftBank 通过重大投资与合资企业深化与 OpenAI 的联系**

与此同时，微软继续将 OpenAI 模型嵌入其面向企业和消费者的产品中，从 Azure 到 Microsoft 365。公司仍然是 OpenAI 增长的关键利益相关方和平台合作伙伴，但据称微软担心这家初创公司“单干”式的态度。

不过，知情人士表示，两家公司仍致力于敲定新的交易。双方都认为，达成一项能够在不危及微软获取下一代 AI 的情况下兼顾 OpenAI IPO 目标的长期安排，具有互惠收益。

为何风险很高

这些谈判的结果可能会塑造更广泛的 AI 行业未来。OpenAI 是开发大语言模型竞赛中的核心参与者，其重组将为 AI 组织如何在增长、治理与问责之间取得平衡树立先例。

公司的潜在 IPO 很可能会成为科技史上最重要的事件之一。然而，要使其可行，OpenAI 必须证明其能够在履行其公共利益承诺的同时，为投资者带来回报。法律审查、投资者预期以及合作伙伴之间的动态，都为复杂性增加了层层要素。

在此背景下，与微软关系的演变，不仅仅是董事会议室层面的问题。这是人工智能开发中混合模式可持续性的试金石。微软愿意重新谈判条款，也可能反映其对 AI 集成在其生态系统长期潜力的信心。

金融科技与更广泛的 AI 投资生态系统

OpenAI 重组带来的影响并不局限于 AI 行业。金融科技公司有望从通过 OpenAI 产品实现更易获得的创新中受益。依赖语言理解、合规自动化以及客户互动的工具，正越来越多地建立在类似 ChatGPT 的 AI 系统之上。

随着 OpenAI 的成熟以及其商业模式的拓宽，金融科技初创企业与企业客户可能会发现授权、嵌入或整合这些能力的全新机会。同时，处在**金融科技（fintech）**领域的投资者与创始人，应密切关注新的治理与融资模式如何逐步成形。OpenAI 正在开辟的道路，可能会成为那些在创新与监管交汇处运营的高增长科技公司的“操作手册”。

展望未来

截至目前，OpenAI 与微软之间的最终协议尚未公布。不过，行业知情人士预计未来几个月会有解决方案。如果进展顺利，这种新的结构将使 OpenAI 能够在保留其非营利监督并履行安全与负责任 AI 开发承诺的同时实现上市。

风险仍然很高，但方向已经明确：OpenAI 正在为一个未来做准备——在这个未来里，规模、治理与公共问责必须并存。它是否能够成功，或许不仅会决定其自身的命运，也会决定全球 AI 开发的走向。