英伟达股票13年来首次出现此举。历史显示接下来可能会发生什么。

英伟达（NVDA +0.87%）在近些年已经完成了许多重大动作，从推出最强大的人工智能（AI）芯片和系统，到成为第一家市值达到4万亿美元的公司。这家科技巨头在大约十年前就明智地识别出了AI带来的机会，并将目标锁定为主导市场。而这就是解锁成功的关键一步。

英伟达的AI梦想成真了，因为它打造了一个完整的AI产品组合，包括芯片、网络工具等，并将业务拓展到广泛的行业——从医疗保健到汽车。所有这些都带来了惊人的营收和利润水平。股价表现也随之而来：在过去三年里，英伟达股价飙升了500%。

但如今，英伟达的股价正跟随其他更早推动市场上涨的股票一起承压。这些AI股票以及其他成长型标的，至少在当下这种艰难的市场环境中，已经不再受追捧。并且在这样的背景下，英伟达的股价在13年来第一次做出了这样的变化。以下是历史可能预示的下一步……

图片来源：Getty Images。

飙升的需求与营收

那么，首先，我们来回顾一下过去几周的英伟达故事。正如前面提到的，由于其在AI市场的领先地位，英伟达一直是股市和财报的明星。公司每个季度都报告高需求，且在今年2月的财报中，英伟达表示全年营收同比大增65%，达到2150亿美元。

但这些利好消息还不足以推升股价。投资者担心，当前的AI支出节奏是否能持续下去——毕竟科技巨头们今年承诺投入近7000亿美元用于基础设施建设。其担心在于：支出可能会超过由此带来的营收机会。投资者也在权衡伊朗战争对增长的影响，同时对美国经济数据的表现并不十分乐观。

所有这些因素都导致过去三年带动涨势的成长股和相关行业出现回调，资金开始向其他板块轮动。这也拖累了英伟达的股价，使其自年初以来持续下跌。

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NASDAQ: NVDA

英伟达

今日变动

（0.87%）$1.53

当前价格

$177.28

关键数据点

市值

$4.3万亿

当日价格区间

$171.38 - $177.48

52周价格区间

$86.62 - $212.19

成交量

4.9百万股

平均成交量

181百万股

毛利率

71.07%

股息收益率

0.02%

现在，这就引出我之前提到的那一项变化。英伟达最近在13年来首次出现了这样一幕：其股价相对于未来盈利预期的估值低于标普500指数。这是根据道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）显示的。

英伟达与标普500指数

英伟达的远期市盈率（基于未来盈利预期）最近降至19倍，而标普500的平均水平大约为20倍。接下来，让我们看看历史上可能发生的情况。下图显示：每当英伟达的市盈率大幅下降时，股价都曾反弹并再次攀升。

NVDA 远期市盈率（数据来源：YCharts）

因此，如果历史可以作为参考，英伟达的股价可能不会在这种折价状态下持续太久。成长型投资者可能会视此为买入良机，如果他们将注意力转向未来的增长预期。根据FactSet的数据，第一季度标普500的预期增长率为13%。分析师预计，英伟达本季度的营收将飙升77%。

同样值得注意的是，到目前为止的所有证据都支持一个长期的AI增长故事。整个AI行业，从芯片设计商到云服务提供商，再到软件巨头，都在谈论对AI产品和服务的需求激增。正如之前提到的，今年几家大型科技公司承诺投入数十亿美元建设AI基础设施，这意味着芯片订单将迎来巨大增长。

而AI客户也开始将AI应用到实际需求中——这种应用同样需要大量算力。最后，英伟达在整个AI技术栈上的强大实力，能够支持每一个环节，随着AI故事的发展，必将带来更多增长动力。

因此，历史表明，英伟达的估值可能不会长时间处于低位——这使得这只热门的AI股在回调时成为极佳的买入机会。