比特币残酷牛市内部：深度回调，更高的高点

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比特币在新一周之初处于一个技术性的十字路口：价格走势在关键 EMA 布带之下收敛，而市场情绪则在两种截然不同的结果之间分裂。

交易者正密切关注 $87,700 区域，因为守住这一水平将有助于再次尝试突破；而一旦出现明确跌破，则可能加速更深层的回撤。

EMA 布带塑造了当前的直接形态

Merlijn The Trader 的第一张图表凸显了一个熟悉的模式：比特币已经两次测试叠加的 EMA 布带，但每次都失败了。现在，价格又一次贴着这些动态阻力带施压。动能正持续收缩，形成了一个典型的“盘绕”结构，通常会在某个时刻以急促的走势来解决。

来源：https://x.com/MerlijnTrader/status/2000189033893470357

如果买家继续捍卫 $87,700 这一支撑水平，市场可能会迫使价格从布带上方实现突破，为冲向 90,000 美元中段（mid-$90Ks）的走势打开大门，并且有可能重新获得趋势强度。然而，失去该支撑则会让比特币重新陷入脆弱状态，且下行端的流动性洼地将随时准备被填补。

反复的深度回撤仍是更大牛市结构的一部分

Merlijn 的第二张图表将视角拉远到周线级别，展示了比特币当前回撤如何契合一个反复出现的模式。该周期的每一次重大行情段落，在创出新高之前都包含了残酷的修正：一次 22% 的下跌、一次 34% 的重置，以及一次 32% 的延续型修正——这些都发生在冲击性上涨之前。最新的 36% 下跌继续延续这种节奏，而不是打破它。

来源：https://x.com/MerlijnTrader/status/2000143737469714633

更广泛的上升趋势线仍保持完好，价格也在持续于历史上具有重要意义的水平作出反应。在 Merlijn 的观点中，即便短期前路仍不那么舒适，当当前波动得到消化后，结构仍然偏向于上行延续。

情绪：表面上令人恐惧，底下却具有建设性

由于在 EMA 集群处反复遭到拒绝，短期交易者仍保持谨慎；但从长期市场结构来看，不支持恐慌。纵观本周期，比特币展现了相同的行为：它会猛烈地向支撑出血式回落，冲刷掉杠杆，然后再进军新的区域。

眼下可见的收缩并不体现疲惫或投降，只是犹豫不决。随着宏观催化剂临近、流动性条件发生变化，这个环境正适合出现强烈的方向性行情。

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接下来会怎样

比特币目前正处在一个可能定义 12 月剩余行情的水平之上。只要 $87,700 之上能够持续站稳，多头就应当能够重新夺回控制权，并从强势位置向 EMA 布带发起攻击。

另一方面，一旦出现跌破，则会让市场回到周线图中所强调的 2025 年支撑区域。无论哪种情况都有可能，但图表显示，局面很快就会迎来解决。动能正在盘绕、波动率受到压制，而双方的流动性池都已经就位。

市场准备选择其方向，交易者应当做好应对冲击的准备。