央行连续两日“地量”操作，明确释放宽松新信号

问AI · 市场资金需求降温如何反映货币政策宽松？

【环球网财经综合报道】4月2日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，中标利率维持1.4%不变。由于当日有2240亿元逆回购到期，央行单日实现净回笼2235亿元。这也是继4月1日之后，央行连续第二日开展仅5亿元的“地量”逆回购操作。

面对连续的大额净回笼，业内人士明确表示，这并非意味着流动性收紧。本次央行公告中特别加入了“全额满足了一级交易商需求”的表述，直接印证了当前的“地量”操作真实反映了市场机构资金需求的大幅降低，货币政策适度宽松的方向并没有发生改变。

机构需求降温的背后，是前期多种因素叠加带来的资金充裕。由于3月末央行加大了资金投放以呵护跨季资金面，叠加季末财政集中支出，4月初市场资金面整体保持宽松状态。同时，春节假期后居民现金陆续回流银行体系，也推动了市场流动性持续宽松。从市场资金价格的直观表现来看，3月份货币市场隔夜利率DR001的日均值在1.31%左右，较1月和2月继续下行；进入4月初，该隔夜利率进一步降至1.3%下方。在资金十分充裕的背景下，各金融机构出于自身流动性管理的考量，近两日大都没有向央行报送资金需求。

此外，今年前两个月，央行已通过买断式回购、中期借贷便利（MLF）等工具投放了约2万亿元中长期资金，为宏观经济实现“开门红”奠定了良好的货币金融环境。

“无需过分关注央行工具操作量。”业内人士强调，观察流动性的状况，不宜只盯着公开市场操作量等单一因素的变化，而是要综合考量财政库款、流通中现金等各种因素合并后的总体影响。相比于“量”的增减，关注“价”的变化，即短端市场利率水平，才是判断流动性松紧更合适的指标。（文馨）