预测：这将是英伟达一年后的股价

预测一家股票在一年后将会以什么价格交易，向来困难得令人发指，若非不可能的话。话虽如此，尝试去做有时也是一种很有启发性的练习。

毕竟，评估一家快速增长的企业，往往需要投资者把当前的基本面向前推演，看今天的估值是否站得住；而预测一只股票的一年潜力也有助于做到这一点。换句话说，认真思考像英伟达（NVDA +0.77%）这样的高速成长型企业，其不断演变的基本面如何改变市场画面，能够解释为什么这只股票的估值会是现在这样。

对于这家AI芯片制造商而言，当前的财务现实正在以极快的速度扩张：基于过去12个月财务数据的估值倍数，几乎捕捉不到公司的增长动能。因此，我们不如把时间用在思考底层业务的轨迹——而这速度快得惊人。

图片来源：The Motley Fool。

惊人的增长动能

公司的最新财报更新凸显了为何市场持续奖励这只股票。英伟达在2026财年第四季度的营收（该财季截至2026年1月25日）同比增长73%至681亿美元。

这种增长主要由其数据中心业务推动，该业务面向正在建设具备人工智能（AI）能力的数据中心的客户。该分部录得创纪录的623亿美元营收——同比增长75%。

环比趋势同样信息量十足。总营收相较英伟达在2026财年第三季度报告的570亿美元增长了20%。

而盈利能力也在紧跟销售向上。公司在2026财年第四季度公布的非GAAP（调整后）每股收益为1.62美元，同比增长82%。英伟达在该季度还维持了令人印象深刻的调整后毛利率75.2%。

这种在扩大其全新Blackwell架构的产能的同时还能守住定价能力的能力，突显了其占据主导地位的硬件生态系统的实力。

此外，管理层预计公司的动能将持续存在。英伟达给出了2026财年第一季度营收约780亿美元的指引，这表明我们仍处于这波AI热潮的早期阶段。

将公司的非凡动能放到更宏观的视角来看，英伟达首席财务官Colette Kress在公司的财报电话会议中指出，自2023财年起，英伟达的数据中心业务已经扩张了近13倍；她将持续的动能归因于向“agentic and physical AI applications […]”（具备能动性的与物理AI应用……）的转型。

估值倍数即便在股价上涨时也可能下跌

这就把我们带到了股票的估值问题。英伟达目前的市盈率约为36倍。但如果看未来四个季度的预期利润，这只股票的_前瞻_市盈率会降至约21倍。

滞后指标与前瞻指标之间的这一差距，为一个颇有意思的情景埋下伏笔：如果公司仅仅实现华尔街对其前瞻盈利的预期，那么在接下来的一年里，股价可能上涨12%——把股价推到约197美元——同时在未来12个月里，股票的滞后市盈率将会显著低于今天。

简而言之，由于底层业务拥有如此强的盈利增长动能，股价可以持续稳步攀升，即便估值倍数在收缩。

展开

NASDAQ: NVDA

Nvidia

今日涨跌

(0.77%) $1.35

当前价格

$175.75

关键数据点

市值

$4.2T

今日区间

$174.75 - $177.37

52周区间

$86.62 - $212.19

成交量

168M

均量

181M

毛利率

71.07%

股息收益率

0.02%

计入未来风险

而更低的估值倍数，正是投资者应该预期的结果。到2027年4月，市场很可能会将目光投向2028财年及其之后。而随着当前基础设施建设逐步成熟，投资者极有可能会要求更为保守的估值倍数。

从历史来看，半导体公司所处的环境往往具有周期性——英伟达也不例外。尽管当前的人工智能热潮在过去几年里已经打破了传统硬件周期，但随着某个时间点不可避免地会出现营收增长率放缓，市场自然会给这只股票分配更低的市盈率。

此外，超大型云服务提供商（hyperscalers）不可能无限期地以这些异常惊人的速度持续增加资本开支。

另外，大型云服务商正积极开发自研定制芯片，而半导体竞争对手也在推出替代性的硬件解决方案，意在分走这个高利润的加速计算市场的一部分。

简而言之，随着这些日益加剧的竞争风险以及周期性担忧不断累积，最终很可能需要通过收缩的市盈率来对这些因素进行定价。

不过，估值倍数的下降并不自动意味着股价也会下降。英伟达的经营利润率很稳健，而其短期产品/项目储备也极其扎实。我认为，大量现金源源不断流向利润底线，为这只股票提供了相当充分的结构性支撑。

所以，综合考虑所有这些因素，我认为未来一年实现12%的涨幅是一个对投资者而言相当合理的结果，也就是我给这只股票的一年期预测约为197美元。

不过，归根结底，投资者仍应记住：英伟达是一只高风险股票。因此，我的预测应当谨慎对待。