摩根士丹利正在打造自己的比特币ETF。同时也在构建围绕它的全部生态。

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由摩根大通、Coinbase、贝莱德、Klarna等公司的高管阅读。

摩根士丹利本周向美国证券交易委员会（SEC）提交了关于其摩根士丹利比特币信托（Morgan Stanley Bitcoin Trust）的第二份修订版S-1注册文件，确认MSBT作为股票代码（ticker）和纽约证券交易所阿尔卡（NYSE Arca）作为上市地点（listing venue）。

该文件是在该银行于2026年1月6日首次提交的申请基础上进行的细化。确认了每个篮子（basket）的规模为10,000股，种子篮子（seed basket）为50,000股，筹集资金约100万美元，以及该产品背后的运营基础设施。BNY Mellon将负责现金托管、管理和过户代理（transfer agent）职能。Coinbase将担任主要经纪商（prime broker）并将比特币存放在冷储存中。该银行披露其在3月9日购买了两股，用于审计目的。

在该文件中尚未披露任何管理费。

这种结构上的区别非常重要。目前在美国交易的主要比特币ETF，都是由资产管理公司发行的——如BlackRock、Fidelity、Invesco、VanEck。

摩根士丹利正在做一些它们都没有做过的事情：以银行自身的名义直接发行现货比特币ETF，而不是通过子公司或专门设立的基金管理公司。如果获批，MSBT将成为由一家主要美国银行直接发行的首只现货比特币ETF。

这一区别对于分销具有重要意义。摩根士丹利管理着约1.9万亿美元的资产，并运营着美国最大的金融顾问网络之一。自2024年以来，这些顾问已被允许推荐第三方比特币ETF——这些产品的管理费流向BlackRock或Fidelity。MSBT将把这部分费用转向自己，也将让摩根士丹利直接掌控该产品的定位、定价和在其顾问平台上的分发方式。

这份文件并非全部故事。它只是摩根士丹利在2026年正在组建的更广泛的机构级加密基础设施的一部分。1月，该银行为以太坊信托（Ethereum trust）和索拉纳信托（Solana trust）各提交了一份S-1注册申请。2月，它向OCC申请了国家信托银行（National Trust Bank）牌照——拟设立的实体为摩根士丹利数字信托国家协会（Morgan Stanley Digital Trust National Association），涵盖数字资产托管、受托人质押（fiduciary staking）以及代币的购买、销售和转让。该申请的征求意见期今天已结束。

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此外，摩根士丹利计划在2026年上半年通过ETrade推出面向零售客户的加密货币现货交易，首批交易将包括比特币、以太坊和索拉纳。正如《FinTech Weekly》报道的，Zerohash——其最近也为自己申请了OCC国家信托银行牌照——正在为此次ETrade的上线提供流动性、托管和结算基础设施。

SEC尚未批准MSBT。审查流程仍在进行中，是否获批尚未确定。

摩根士丹利正在打造的并非单一产品，而是一个垂直整合的机构级加密“堆栈”：一个面向零售的交易平台、一家信托银行牌照、覆盖比特币、以太坊和索拉纳的现货ETF，以及支撑全部的托管基础设施。MSBT的注册文件是目前最为显眼的一环，其余部分自2026年1月起一直在悄然组建中。

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