特朗普推动降低油价，并且做到了。油气行业正在为此付出代价。

Jake Conley · 突发商业新闻记者

Thu, February 26, 2026 at 7:00 PM GMT+9 4 min read

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在周二晚间的国情咨文演讲中，特朗普总统大力宣扬其“钻吧，宝贝，钻吧”（Drill, baby, drill）政策的成功，称这强化了能源行业——其双重任务是更多的碳氢化合物开采以及更低的汽油价格。

在特朗普第二任期执政一年后，石油和天然气产量处于或接近历史最高水平，全国汽油价格的平均水平也低于每加仑3美元。

但对于美国的石油和天然气行业，总统的雄心壮志却付出了代价。

“资本效率和回报驱动我们的投资决策，”一位回应达拉斯联邦储备（Dallas Federal Reserve）第四季度能源调查的油气运营商表示。

“如果经济状况恶化，钻井和完井作业将在2026年停止。”

根据最新的政府数据，美国在11月每天生产了1,378万桶石油，几乎与10月创下的历史最高记录持平。日均干气产量也在11月创下历史新高，此前它已连续九个月稳步提升。

在加油站，原油约占一加仑汽油成本的50%左右，美国人正看到特朗普竞选时主打的更低价格。

但这种创纪录的产量和加油站端的低价出现的时机，恰恰是在全球石油市场进入严重过剩的阶段——每天在200万至300万桶之间；这些基本面使得原油价格（CL=F, BZ=F）在2025年期间大约下跌了20%。

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截至美国东部时间 4:54:40 AM。市场开盘。

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截至2026年开年，价格走高，原因在于地缘政治因素以及更乐观的需求预期。

但它们仍比一年前每桶低出数美元；正如达拉斯联储调查的一名受访者所说：“实际行业成本仍在朝着一个方向：上升。”

“油价下跌正在让我们公司许多油井变得不再经济，”另一位受访者指出。

同样的局面也在天然气领域上演。一位调查受访者表示，这种能源产品正在“变成运营商的费用”。

“上个月，我们把天然气卖给买家，因为价格跌到了合同价之下；我们又把差价补给了买家。在我做油田工作50年里，从来没有发生过这种事。”

根据达拉斯联储的数据，在产量增加的同时，油气行业的活动——衡量诸如就业数据和资本支出（capex）支出等多项指标——现在已经连续三个季度下降。

这种影响并不局限于那些规模更小、对油价波动高度敏感的独立油气钻探公司。

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即便该国最大的综合性油气运营商埃克森美孚（Exxon Mobil，XOM）和雪佛龙（Chevron，CVX）提高了产量，并在营收层面击败了分析师预期，两家公司仍记录了同比的年度利润下滑：石油过剩压低了价格，导致利润率收缩。

西新墨西哥州、西得克萨斯的钻井平台 · grandriver via Getty Images

美国企业正处于困境的一个迹象是：据Primary Vision的数据（最初由彭博社报道），像哈里伯顿（Halliburton，HAL）和Calfrac Well Services（CFWFF）这样的油田服务公司，正越来越多地把压裂设备运往海外——在那里需求更强。

2000年代初的压裂热潮让美国成为全球最大的石油和天然气生产国，但在商品价格下滑之下，页岩行业一直举步维艰。Primary Vision的数据表明，目前在德克萨斯州佩尔米安盆地部署的压裂设备中，近五分之一已经被运送到海外。

“我认为把设备从美国转移出去是有激励的，我们在某些情况下也在这么做，”哈里伯顿总裁兼首席执行官杰弗里·米勒（Jeffrey Miller）在1月公司第四季度财报电话会议上表示。“我认为这种偏向是：在[美国]市场并没有对更多设备进行投资，而且设备在磨损，这是我们知道的；在某些情况下，设备正在被转移到美国之外。”

对于更广泛的能源行业来说，这幅图景并非完全一片昏暗。

美国即将进入重度出行季，届时汽油需求会飙升，从而推高原油价格；而1月份的就业数据也远超预期，这也是交通需求回暖的另一个迹象。

美国联邦政府的能源信息署（Energy Information Administration）现在预计，随着新的管道在佩尔米安盆地投入运营，天然气产量将增长；同时预计价格会上升，从而激励更多的活动。

然而，根据钻井现场服务公司贝克休斯（Baker Hughes）在2月下旬收集的数据，美国的钻机数量同比下降了大约7%。

对于美国上游油气生产商——特朗普“钻吧，宝贝，钻吧”（Drill, baby, drill）雄心的核心——更多的钻探和更低的天然气价格也许会把他们的业务推向错误的方向。

_ Jake Conley 是为 Yahoo Finance 报道美国股市的突发新闻记者。请在 X（@byjakeconley）关注他，或发邮件至 __jake.co__nley@yahooinc.com _。

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