这只金融科技股终于迎来盈利转折点了吗？

Upstart（UPST 0.20%），一家快速增长的AI驱动在线借贷平台，其股价于2021年10月15日收于创纪录的$390，较其在不到一年前的IPO几乎实现了近20倍的涨幅。但如今，其股价约为$26。

随着利率上升抑制了其贷款规模、压缩了其估值，并且让其惨重亏损显得更加刺眼，Upstart逐渐失去光芒。然而在连续三年亏损之后，它在2025年再次实现盈利。那么Upstart是否正在转折，并再次成为热门股票？

图片来源：Getty Images。

Upstart转折了吗？

Upstart的AI驱动平台为银行、信用合作社和汽车经销商列出并审批贷款。它并不提供任何自己的贷款；它只是充当中介，帮助这些合作伙伴获得更多客户。与其分析像申请人的FICO分数、信用记录或年收入这类传统数据，它会处理非传统数据点——包括以前的工作经历、标准化考试成绩和GPA——以便为更年轻、信用历史有限且收入更低的申请者批准更广泛的贷款。

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NASDAQ：UPST

Upstart

今日涨跌

（-0.20%）$-0.05

当前价格

$25.60

关键数据

市值

$2.5B

当日区间

$25.16 - $26.32

52周区间

$23.96 - $87.30

成交量

72K

均量

5.2M

毛利率

97.62%

Upstart的大部分收入来自推荐费，它会向合作伙伴收取每一笔获批贷款金额的一定比例。该商业模式在利率较低时蓬勃发展，但在利率上升时陷入困境，使贷款吸引力降低。低利率、刺激支票以及AI驱动金融科技平台的激增在2021年为其业务点燃了一把火，但随着美联储连续11次上调利率，其在2022年和2023年的增长乏力。

数据来源：Upstart。YOY = 同比（Year-over-year）。

但在2024年和2025年美联储连续六次下调利率之后，Upstart的营收端增长再次加速，因为其贡献利润率（作为收入保留的费用比例）趋于稳定。其转化率（产生获批贷款的询问占比）也从2024年的15.1%提高到2025年的19.4%。

随着其核心业务再次增长，它用AI自动化了更多流程、扩大了其汽车贷款和住房贷款业务板块，并且控制了支出。因此，它在2025年再次实现盈利。

现在是否是买入Upstart股票的合适时机？

从2025年到2028年，分析师预计Upstart的收入和EPS将分别以31%和92%的复合年增长率（CAGR）增长，因为它将获得更多客户。它最近申请美国银行牌照也表明，它可能会扩展到类似SoFi那样的多元化直面客户银行。

尽管以3.3B美元的企业价值计，Upstart依然在历史标准上显得相当便宜，按今年的两倍销售额估值。因此，在更多投资者注意到其长期增长潜力之前，买入其股票可能是个很好的主意——尽管它年初至今仍下跌超过40%。