诺思格，增收不增利

3月27日晚，诺思格披露2025年度业绩。从公告数据来看，诺思格2025年业绩出现“增收不增利”的现象。2025年，公司实现营业收入8.51亿元，同比增长14.38%；归属于上市公司股东的净利润为1.37亿元，同比下降2.37%。

图片来源：公司公告

公司经营活动产生的现金流量净额为1.14亿元，同比下降26.21%；筹资活动产生的现金流量净额为-6903.31万元，同比减少2029.07万元；投资活动产生的现金流量净额为1910.66万元，上年同期为-4433.15万元。

图片来源：公司公告

研发人员数量下滑

公司是专业的临床试验外包服务提供商，即临床CRO企业，为全球的医药企业和科研机构提供综合的药物临床研发全流程一体化服务，具备临床试验全链条服务能力。

2025年，公司研发人员数量为264人，同比下降3.65%。2025年，公司研发人员数量占比为10%；2024年，公司研发人员数量占比为12%。

公司在年报中提示风险称，临床试验外包业务受医药研发政策影响较大。NMPA药物审批要求、药物审批的节奏变化或相关监管政策的变化，会影响医药企业的研发投入及药品注册申报进度，进而对临床CRO企业的经营业绩构成影响。近年来，我国药品审评制度不断完善，医药研发行业新政策较多，国家对药品注册上市的监管更加严格，对临床试验的要求更加规范细致。如果未来公司不能持续满足行业监管政策的要求，将对公司的经营产生不利影响。

公司所从事的CRO行业属于充分竞争市场，面临着来自国内外众多CRO企业的竞争。国际市场方面，市场化程度较高，市场集中度相对较高。国内市场方面，CRO行业同样竞争激烈。与国际市场集中度较高不同，由于国内CRO行业尚处于发展初期，国内CRO行业的集中度较低。近年来，国内医药研发外包行业发展迅速，一批以临床研究为主要业务的企业逐步成长起来并成功上市，国内CRO公司的快速成长加剧了我国CRO行业竞争情况。

同时，公司称，国内CRO行业的准入门槛较低，市场新进的CRO企业以及其他市场参加者可能通过低价竞争抢占市场，高度的竞争环境对公司的市场营销和服务水平提出了更高的要求。如果公司不能及时把握行业趋势，在未来的市场竞争中保持或提升现有优势，可能对公司盈利能力产生不利影响。

重要股东拟大手笔减持

3月3日晚，诺思格披露关于持股5%以上股东及特定股东减持股份预披露公告。

公告显示，持有公司股份1152万股（剔除回购股份数量后，约占公司股本比例的12%）的股东宁波康运福股权投资有限公司（简称“康运福公司”），计划在减持计划公告发布之日起15个交易日后的3个月内通过大宗交易方式减持公司股份不超过108.8万股（占公司股本的比例为1.13%）。

持有公司股份684万股（剔除回购股份数量后，约占公司股本比例的7.13%）的股东宁波瑞光创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“瑞光合伙企业”），计划在减持计划公告发布之日起15个交易日后的3个月内通过大宗交易方式减持公司股份不超过12.73万股（占公司股本的比例为0.13%）。

持有公司股份115.2万股（剔除回购股份数量后，约占公司股本比例的1.20%）的股东宁波瑞明股权投资有限公司（简称“瑞明公司”），计划在减持计划公告发布之日起15个交易日后的3个月内通过大宗交易方式减持公司股份不超过70.4万股（占公司股本的比例为0.73%）。

康运福公司、瑞光合伙企业和瑞明公司为一致行动关系。减持原因为自身资金需求。

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