耐克股票自2017年以来从未如此便宜。这是一个毫无疑问的买入机会吗？

投资者往往希望自己能够回到过去，以多年前的那个价格买入一只顶级成长型股票。借助 耐克（NKE 15.51%）的股票，你今天就有这样的机会。它的交易价格处于 2017 年时的水平。

唯一的问题在于，如今的经济环境与当时大不相同，而且竞争更多。到 2026 年及以后，围绕这项业务的疑问会更多。不过，既然它仍是一家顶级的鞋类与服装品牌，耐克的股价在近几年下跌得那么多，是否已经实际上变成了一个不必多想的买入？

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耐克的业务在未来面临许多障碍

在 2024 年秋季，耐克宣布 Elliott Hill 将出任其新任 CEO。Hill 是该行业的资深老兵，已在公司效力数十年。Hill 的目标是重新与耐克的合作伙伴建立联系，并建立更稳固的关系；这也有望在此过程中推动这家服装公司的增长。

尽管很多人认为，上一任 CEO 将过多关注放在直接面向消费者（DTC）市场上，是公司陷入困境的关键原因，但这可能是对当前问题的过度简化。自疫情以来，消费者在线购物的比例更高了，同时国内与海外的竞争也更激烈。除此之外，通胀已经是一个持续多年的因素——为公司高价位的服装与鞋履支付溢价，对那些正试图控制成本的人来说并不现实。

残酷的事实就在公司财报的明面上。在截至 2025 年 11 月 30 日的六个月期间，公司营收仅增长了 1%，而销售成本上升了 6%。即便公司在需求创造方面花费了更多资金，利润仍下降了 31%。即使在 Hill 的带领下，公司依然持续面临困难，证明这家业务前方并不是一条轻松的路。

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NYSE: NKE

耐克

今日涨跌

（-15.51%）$-8.19

当前价格

$44.63

关键数据

市值

$78B

日内区间

$44.56 - $46.83

52周区间

$44.56 - $80.17

成交量

114M

均量

16M

毛利率

40.72%

股息收益率

3.07%

股价或许看起来很便宜，但这不代表它就是个好交易

过去五年里，耐克的股价跌得惊人，市值缩水了 61%。今天，该股以 30 倍市盈率交易，而这一下调到前瞻市盈率倍数为 20；该指标基于分析师预期。不过，如果分析师在公司扭转局面方面看不到足够的进展，这些预期可能会改变。

耐克可能拥有一个标志性的品牌，但仅靠这一点远远不够，无法说服投资者：它依然是一只值得购买的优质成长型股票。即使按较低的估值倍数，我今天也不会冒这个险。扭转局面可能需要很长时间，而且没有任何保证耐克的业务会像过去那样主导市场。鉴于这家“鞋业”股票周围仍存在如此之多的不确定性，采取观望的策略是投资者最审慎的选择。