Visa悄然掌控链上加密货币卡支付

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Visa 已成为链上加密货币卡交易中显而易见的主导力量：到 2026 年初，其占据全部链上卡交易总量的 90% 以上。

考虑到 Visa 和万事达卡在全球范围内都支持 130+ 个与加密货币相关的卡计划，但实际的链上使用却几乎完全汇聚到了 Visa 的通道之上，这种领先地位显得更为突出。

这种差距并非源于品牌，而是结构性的。

Visa 如何构建结构性优势

Visa 的主导地位可追溯到在加密货币卡成为重要交易量驱动因素之前很久的决策。

早期的基础设施协同证明至关重要。Visa 很快就与面向加密原生的计划管理方、发卡平台和结算提供商集成——也就是位于面向消费者的卡片之下的“管道”层。一旦这些集成到位，扩展新产品就变得几乎毫无摩擦。

更重要的是，Visa 倾向于采用全栈发行业务模式。通过主成员（Principal Member）关系，加密公司可以直接在 Visa 网络上发卡并完成交易结算，无需依赖传统的赞助银行。

最重要的两个例子是 Rain 和 Reap：两者都直接在 Visa 的通道上发卡并完成结算，且通常使用稳定币。该结构降低了成本，减少了合规瓶颈，并加速了推向市场的时间。

稳定币改变了经济模型

Visa 早期采用原生稳定币结算，结果证明是一个重大的转折点。

• 2023 年，Visa 启用使用 USD Coin 进行结算
• 到 2025 年底，它将原生结算扩展到 Solana 和 Ethereum

这使得发行方可以直接在链上结算卡片余额，而不是通过法币中介进行路由。结果是：结算更快、金库（treasury）负担更低，并且与加密原生的商业模式更契合。

相比之下，万事达卡更长时间维持了更传统的结算结构——这减缓了其在加密优先平台中的采用。

项目集中度讲述了故事

对具有代表性的链上加密货币卡项目进行梳理，可以看出生态系统已经变得多么偏斜：

• Mastercard 支持大约三个主要的链上项目
• Visa 支持十个，其中包括 RedotPay 和 Etherfi Cash 等高交易量平台

这种集中度会随着时间不断复利。流动性、合规工具和发行方经验都会在主导网络上更快提升，从而让 Visa 更难被取代。

市场规模已大到不可忽视

到 2026 年初，加密货币卡市场已经达到了可观的规模：

• 年化交易量：~$18 billion
• 月度量增长：从 2023 年的 ~$100 million 增至超过 $1.5 billion，增长 15 倍
• 主要使用场景：稳定币支出、与交易所绑定的借记卡，以及与 DeFi 相连的钱包

在这种规模下，网络效应比实验性功能更重要——而 Visa 已经是大多数活动所在的位置。

为什么万事达卡落后了

万事达卡并非缺席。其举措，包括 Crypto Credential 标准，重心高度集中在身份、合规和消费者保护上。不过，更严格的入驻要求、更长的审核周期以及更高的实际成本，已使许多加密原生发行方转向 Visa。

对于在快速变化且利润率敏感的环境中运营的初创公司而言，Visa 的灵活性显然更合适。