_由 **Brian Smith** 担任，总裁，Jito 基金会。_* * ***_面向那些能独立思考的金融科技专业人士的智能层。_**来自首要来源的情报。原创分析。由定义行业的人们贡献的内容。**受到 JP Morgan、Coinbase、BlackRock、Klarna 等专业人士的信任。****加入 FinTech Weekly 清晰圆桌 →*** * * 在过去三年里，Solana 的崛起在很大程度上建立在原始速度之上。2023 年初每枚代币 $8 还只是笑话时，Solana 逐步发展为在多项关键指标上占据主导地位，例如稳定币转账量、交易量以及代币化股权的采用。Solana 的技术表现让人形成了极具说服力的叙事，并配有整洁、可衡量的数据点，用以证明其竞争卓越。IBRL -- Increase Bandwidth, Reduce Latency -- 是当时为生态系统发出的口号，同时也为资本配置者提供了一套便捷的投资论点，并为希望在该链上部署其应用的开发者提供了推介。 结果毋庸置疑：Solana 已巩固为顶级 Layer-1 生态系统中的前三名，并且在大型机构参与者推出新产品或将核心服务迁移到链上时，常常会被优先调用。 然而，速度从来都不是让金融市场运转的唯一因素。随着 Solana 转向一条新的口号（Internet Capital Markets），该链同样面临两个新的挑战。首先，不再主要与以太坊及其数十个 Layer 2 属从链竞争，Solana 现在必须应对那些为在特定市场取得统治地位而量身定制的超专业化链条，例如永续期货或稳定币。更严峻的是，Solana 想成为全球金融的承载者，这意味着它必须直接与传统金融基础设施竞争，并且目标是最终将其完全替代。 如果游戏仅仅是继续与以太坊竞争，那么 Solana 几乎可以保证会赢。要与 Swift、NASDAQ、CME、ACH 以及负责管理现代金融生活的其他机构竞争？为此，Solana 必须对其架构做出核心变更——具体来说，是对其区块构建（blockbuilding）。 大多数与 Solana 交互的人（交换代币、访问 DeFi 协议，或在链上交易衍生品）从未考虑过区块构建。他们也不应该不得不去考虑。区块构建是决定每个区块会包含哪些交易、以什么顺序包含、以及在什么条件下包含的机制。这是区块链的市场微观结构——通常只留给专门的交易机构和做市商。 在 Solana 的大多数历史中，这类基础设施在后台运行，审视的力度有限。但当 Solana 试图可信地将自己定位为承载全球金融的一切的家园时，这些容易被忽视的细微差别就必须成为开发者社区的首要关注点。风险并不只是代币价格上升或下跌——而是要决定或许会承载地球上每一笔数字交易的“家园”，从刷信用卡的一次触碰，到股票或债券的买卖，针对每一个地球上的人。 **黑暗森林** -----------------------区块构建者在时机、排序和纳入（inclusion）方面拥有裁量权，而当这种裁量既存在且又能获利时，它往往会以对持有该裁量者有利的方式被行使。一个会延迟发布区块数据的构建者，同时又控制交易排序，那么它就可以决定做市商的价格更新落在某笔即将到来的交易之前还是之后——在规模化场景下，这样的决定价值不菲。 一项覆盖 2.82 million 个插槽（slots）的近期定量分析发现：不同的区块构建者会带来可衡量的区块构建耗时差异、预言机更新的落位差异，以及交易结果差异。关键区分点并不在典型条件之下，而在尾部事件（tail events）：那些罕见但严重的逆向选择（adverse-selection）情形——最终决定了某个交易场所在“报价”时是否可盈利的到底是什么。中位数看起来还不错的市场，在均值上可能会变得不可操作，而经济上真正重要的正是均值。 **纵向整合与信任问题** --------------------------------------------------对纵向整合的担忧很直接：当一个实体同时控制交易落地服务、区块构建者以及专有交易业务时，从用户那里攫取价值的激励就会变成结构性的，而不是偶发性的。透明度有所帮助，尽管前提是底层代码是开源的并且能够被独立验证。未来的开源承诺并不等同于今天的开源。 当做市商的报价更新会因为由谁在控制区块而落在区块中持续不同的位置，并且附属的交易操作从这些差异中获益时，基础设施的中立性就受到质疑。近期数据表明，至少有一类此类动态已经实现了自我修正，这令人鼓舞。然而，关于如何在事前防止这类情形发生的问题——而不是在事后修正——仍然是开放的。 **协议层的解决方案正在到来，但不是明天** ---------------------------------------------------------长期答案在于协议级基础设施。Solana 的路线图包含一种架构演进：它将把区块生产分布到多个同时运行的验证者（validators）上，从而移除任何单一参与者通过时序或顺序交易来占到优势的能力。该演进依赖于面向 2027 年的下一代共识协议，其完整落地距离现在还有 12 到 18 个月。网络在这段过渡期内需要做出明智的决策。 **真正的风险到底是什么** ------------------------------------Solana 的机构叙事已经被大幅加速：主要金融机构正在探索链上结算，受监管的交易所则在评估 Solana 作为基础设施。尽管如此，机构级采用需要机构级的执行保证。没有这些保证，复杂的市场参与者会将资金流向那些规则更清晰、风险边界更好限定的交易场所。那些为特定目的而搭建、并提供更紧执行保证的交易场所的增长，是这种压力最直观的证据。 Solana 拥有与执行质量竞争的才能与技术能力。要实现这种潜力，就必须把执行质量当作一等公民的基础设施问题，而不是事后考虑。这意味着验证者要把网络健康优先于短期收入；构建者要选择可验证性而不是隐匿性；更广泛的社区要让基础设施运营商为他们声称要遵守的标准承担责任。 **值得追问的问题**-------------------------------- 从核心上看，区块构建（block-building）之争归根结底是在问：Solana 想做得多雄心勃勃。通向更好、更一致执行的技术路径是可见的。更难的问题在于：在窗口关闭之前，生态系统是否会在其周围进行协调。 速度把 Solana 带到了如今的位置。执行质量才会把它带得更远。 * * *### **关于作者**Brian Smith 是 Jito 基金会的总裁，在那里他负责监督 Jito 的产品和治理，包括其流动性质押解决方案 JitoSOL 以及可验证的区块构建基础设施。
要与纳斯达克竞争，索拉纳不需要更快的速度
由 Brian Smith 担任，总裁，Jito 基金会。
面向那些能独立思考的金融科技专业人士的智能层。
来自首要来源的情报。原创分析。由定义行业的人们贡献的内容。
受到 JP Morgan、Coinbase、BlackRock、Klarna 等专业人士的信任。
加入 FinTech Weekly 清晰圆桌 →
在过去三年里，Solana 的崛起在很大程度上建立在原始速度之上。2023 年初每枚代币 $8 还只是笑话时，Solana 逐步发展为在多项关键指标上占据主导地位，例如稳定币转账量、交易量以及代币化股权的采用。Solana 的技术表现让人形成了极具说服力的叙事，并配有整洁、可衡量的数据点，用以证明其竞争卓越。IBRL – Increase Bandwidth, Reduce Latency – 是当时为生态系统发出的口号，同时也为资本配置者提供了一套便捷的投资论点，并为希望在该链上部署其应用的开发者提供了推介。
结果毋庸置疑：Solana 已巩固为顶级 Layer-1 生态系统中的前三名，并且在大型机构参与者推出新产品或将核心服务迁移到链上时，常常会被优先调用。
然而，速度从来都不是让金融市场运转的唯一因素。随着 Solana 转向一条新的口号（Internet Capital Markets），该链同样面临两个新的挑战。首先，不再主要与以太坊及其数十个 Layer 2 属从链竞争，Solana 现在必须应对那些为在特定市场取得统治地位而量身定制的超专业化链条，例如永续期货或稳定币。更严峻的是，Solana 想成为全球金融的承载者，这意味着它必须直接与传统金融基础设施竞争，并且目标是最终将其完全替代。
如果游戏仅仅是继续与以太坊竞争，那么 Solana 几乎可以保证会赢。要与 Swift、NASDAQ、CME、ACH 以及负责管理现代金融生活的其他机构竞争？为此，Solana 必须对其架构做出核心变更——具体来说，是对其区块构建（blockbuilding）。
大多数与 Solana 交互的人（交换代币、访问 DeFi 协议，或在链上交易衍生品）从未考虑过区块构建。他们也不应该不得不去考虑。区块构建是决定每个区块会包含哪些交易、以什么顺序包含、以及在什么条件下包含的机制。这是区块链的市场微观结构——通常只留给专门的交易机构和做市商。
在 Solana 的大多数历史中，这类基础设施在后台运行，审视的力度有限。但当 Solana 试图可信地将自己定位为承载全球金融的一切的家园时，这些容易被忽视的细微差别就必须成为开发者社区的首要关注点。风险并不只是代币价格上升或下跌——而是要决定或许会承载地球上每一笔数字交易的“家园”，从刷信用卡的一次触碰，到股票或债券的买卖，针对每一个地球上的人。
黑暗森林
区块构建者在时机、排序和纳入（inclusion）方面拥有裁量权，而当这种裁量既存在且又能获利时，它往往会以对持有该裁量者有利的方式被行使。一个会延迟发布区块数据的构建者，同时又控制交易排序，那么它就可以决定做市商的价格更新落在某笔即将到来的交易之前还是之后——在规模化场景下，这样的决定价值不菲。
一项覆盖 2.82 million 个插槽（slots）的近期定量分析发现：不同的区块构建者会带来可衡量的区块构建耗时差异、预言机更新的落位差异，以及交易结果差异。关键区分点并不在典型条件之下，而在尾部事件（tail events）：那些罕见但严重的逆向选择（adverse-selection）情形——最终决定了某个交易场所在“报价”时是否可盈利的到底是什么。中位数看起来还不错的市场，在均值上可能会变得不可操作，而经济上真正重要的正是均值。
纵向整合与信任问题
对纵向整合的担忧很直接：当一个实体同时控制交易落地服务、区块构建者以及专有交易业务时，从用户那里攫取价值的激励就会变成结构性的，而不是偶发性的。透明度有所帮助，尽管前提是底层代码是开源的并且能够被独立验证。未来的开源承诺并不等同于今天的开源。
当做市商的报价更新会因为由谁在控制区块而落在区块中持续不同的位置，并且附属的交易操作从这些差异中获益时，基础设施的中立性就受到质疑。近期数据表明，至少有一类此类动态已经实现了自我修正，这令人鼓舞。然而，关于如何在事前防止这类情形发生的问题——而不是在事后修正——仍然是开放的。
协议层的解决方案正在到来，但不是明天
长期答案在于协议级基础设施。Solana 的路线图包含一种架构演进：它将把区块生产分布到多个同时运行的验证者（validators）上，从而移除任何单一参与者通过时序或顺序交易来占到优势的能力。该演进依赖于面向 2027 年的下一代共识协议，其完整落地距离现在还有 12 到 18 个月。网络在这段过渡期内需要做出明智的决策。
真正的风险到底是什么
Solana 的机构叙事已经被大幅加速：主要金融机构正在探索链上结算，受监管的交易所则在评估 Solana 作为基础设施。尽管如此，机构级采用需要机构级的执行保证。没有这些保证，复杂的市场参与者会将资金流向那些规则更清晰、风险边界更好限定的交易场所。那些为特定目的而搭建、并提供更紧执行保证的交易场所的增长，是这种压力最直观的证据。
Solana 拥有与执行质量竞争的才能与技术能力。要实现这种潜力，就必须把执行质量当作一等公民的基础设施问题，而不是事后考虑。这意味着验证者要把网络健康优先于短期收入；构建者要选择可验证性而不是隐匿性；更广泛的社区要让基础设施运营商为他们声称要遵守的标准承担责任。
值得追问的问题
从核心上看，区块构建（block-building）之争归根结底是在问：Solana 想做得多雄心勃勃。通向更好、更一致执行的技术路径是可见的。更难的问题在于：在窗口关闭之前，生态系统是否会在其周围进行协调。
速度把 Solana 带到了如今的位置。执行质量才会把它带得更远。
关于作者
Brian Smith 是 Jito 基金会的总裁，在那里他负责监督 Jito 的产品和治理，包括其流动性质押解决方案 JitoSOL 以及可验证的区块构建基础设施。