耐克股票遭遇重挫，股息收益率上升。这是一个买入良机吗？

这对 Nike（NKE 14.01%）股东来说是一段极其艰难的时期。该股今年以来大幅下跌，股价跌至数年未见的水平。

这家运动服装与鞋类巨头一直在应对来自更新崛起品牌的激烈竞争，以及令可选消费承压的严峻宏观经济环境。但尽管市场情绪悲观，公司近期公布的2026财年第二季度业绩还是带来了一些希望的曙光，显示其扭转迹象正在扎根。

因此，尽管仅在2026年股价已下跌18%，过去三年累计约56%；同时业务也在呈现其扭转正在发挥作用的某些迹象——这会是一个买入机会吗？

让我们更深入地看看这项业务，判断这只被打压的股票是否可能确实是一个好机会。

图片来源：Getty Images。

批发端势头回归

Nike 2026财年第二季度（截至2025年11月30日）展示出一家公司，正在开始稳定其营收上行。该期间总收入为124亿美元——按报告口径同比增长1%。与近期几个季度相比，这种营收端表现具有明显的稳定性；此前销售一直在下滑。

该季度最令人鼓舞的细节在于 Nike 的批发渠道表现强劲。多年来，公司一直激进地优先发展直面消费者（DTC）业务，有时甚至以牺牲其零售合作伙伴为代价。但管理层最近已经转而修复这些关系。而策略似乎正在奏效。2026财年第二季度批发收入同比增长8%，达到75亿美元。

“目前推动 NIKE 前进的领先地区是北美，”Nike首席财务官Matthew Friend在公司2026财年第二季度财报电话会议中解释道。他表示，团队与合作伙伴重新建立联系的努力带来了“北美地区超过20%的批发增长，且来自现有合作伙伴的增长很有意义”。

不过，公司在直面消费者业务方面仍有一些工作要做。不幸的是，批发端的强势被公司自营渠道的疲弱所抵消。Nike Direct 收入同比下降8%至46亿美元，主要受到品牌数字销售下降14%的拖累。

业务的另一个积极信号是：尽管销售环境充满挑战，Nike 仍对供应链保持纪律性。第二季度末的库存为77亿美元，同比下降3%。

通过将库存水平控制在合理范围内，Nike 更有条件推出更新的、创新的产品，而不需要在去清理过剩库存时过度依赖“压缩利润率”的促销手段。

展开

NYSE：NKE

Nike

今日涨跌

（-14.01%）$-7.40

当前价格

$45.42

关键数据点

市值

$78B

日内区间

$45.37 - $46.80

52周区间

$45.37 - $80.17

成交量

1.5M

均量

16M

毛利率

40.72%

股息收益率

3.07%

盈利能力承压

但要让公司在底线层面看到收益，仍有大量工作需要完成。

尽管营收端的稳定与库存状况良好是朝正确方向迈出的步骤，但公司的盈利能力却走向了相反的方向。

Nike 的毛利率同比下降300个基点至40.6%。管理层将这种严重收缩主要归因于北美地区更高的关税。

这种利润率压力在损益表中进一步传导，导致净利润同比暴跌32%至7.92亿美元。相应地，Nike 的每股收益也下滑32%至0.53美元。

“NIKE 正处在我们复苏的中场阶段，”Nike首席执行官 Elliott Hill 在公司第二季度财报发布中表示。“我们在此前优先事项的各个领域取得进展，并且对我们正在采取的举措以推动品牌的长期增长与盈利能力保持信心。”

Hill 还补充称，公司正在采取行动，包括“重新调整我们的团队、加强合作伙伴关系、重新平衡我们的产品组合，并在一线赢得胜利。”

对耐心型投资者而言具有吸引力的机会

那么，当销售几乎没有增长、利润却大幅下滑时，为什么还要考虑买入这只股票呢？

截至撰写本文时，Nike 的市盈率约为31。虽然从表面看这未必像是深度价值的“捡便宜”，但它反映的是疲弱的盈利；如果公司的扭转开始获得牵引力，盈利可能会显著反弹。

更令人心动的是，投资者在等待期间还能获得回报。在股价经历大幅下跌之后，截至撰写本文时，Nike 的股息收益率已膨胀至超过3%。对一家连续24年提高股息派发的公司而言，这种收益率实属异常之高。

要扭转一个体量巨大、面向全球的品牌需要时间。公司所承受的利润率压力是真实存在的，而其数字销售渠道的弱势也需要管理层投入更为审慎、明确的努力。但底层品牌依然极具强大影响力，而且批发业务的复苏表明，零售合作伙伴仍然希望在货架上陈列 Nike 产品。

所以，这是不是 Nike 股票的“逢低买入”时刻？我认为这可能确实是一个不错的机会——尤其是对那些看重稳定股息收入的投资者而言。尽管这次复苏未必是一条直线，但我相信：在多年来的低点买入一家世界级品牌，同时拥有稳健的股息，长期来看很可能会有一个不错的结果。