比特币获得首个债券评级，穆迪为新罕布什尔州交易评级

简而言之

• 穆迪为新罕布什尔州的商业金融管理局（Business Finance Authority）发行的、以比特币支持的最多1亿美元收入债券，授予了临时Ba2评级。
• 这些债券仅由BitGo托管的比特币作担保，且没有新罕布什尔州的公共资金面临风险。
• 该评级似乎是主要评级机构首次为“直接以比特币作为担保”的债券授予评级。

华尔街信用评级机构穆迪（Moody’s）刚刚发布了其对比特币支持型债券的首份信用评级。

穆迪评级（Moody’s Ratings）已向一对将通过新罕布什尔州的商业金融管理局发行的、以比特币支持的收入债券授予临时Ba2评级。

信用评级的运作方式很像个人借款人的信用评分。它是对某笔债务被偿还可能性的独立评估。

该公司表示，这是首次有一家大型信用评级机构为“直接以比特币作为担保”的债券进行评级。

这些债券在Waverose Finance Project下发行，合计面值最高可达1亿美元，并将于2029年到期。



Ba2评级使其比投资级低两个等级，处于投机领域——但就其本身而言，这一任命仍标志着一个里程碑。

这些债券属于有限追索权工具，这意味着没有新罕布什尔州的公共资金会被牵涉其中。该州的商业金融管理局正在充当通道发行人。穆迪在一份新闻稿中解释称，偿付仅来自由BitGo Bank & Trust托管的比特币的清算。

穆迪表示，它为比特币抵押设置了72.06%的预支率，以及与Ba2评级相一致的两天敞口期。“预支率反映了对比特币的历史波动率和流动性的评估，”该公司在新闻稿中写道。

初始超额担保设定为1.60x，且在1.40x触发贷款价值（LTV）门槛；一旦被触及，就将强制赎回。这意味着，如果比特币价格下跌到仅相当于贷款价值的1.4倍时，它就会被清算。

该交易到来之际，已获评级的、与比特币挂钩的债务正不断积聚势头。

在2025年年末，数字货币贷款机构Ledn从S&P Global获得了对一项188百万美元资产支持证券的BBB-评级，该证券将比特币支持的贷款进行打包。这在当时是加密公司所获得的最高评级。

这比DeFi贷款机构Sky以及Michael Saylor的Strategy高出了五个中间等级，它们去年都获得了B-评级。

但这笔交易在2月遭遇了波动：一次剧烈的比特币抛售触发了对底层贷款池约四分之一的清算。

NH这几只债券尚未定价。穆迪在其新闻稿中表示，售前报告将很快发布。

穆迪在加密领域已经有一段时间的好奇心了。该公司在2025年6月曾与Solana一起测试链上评级。

“我们继续拥抱金融创新，并主动探索数字金融生态系统的新途径，以获取我们的信用评估，”当时，穆迪评级数字经济主管Rajeev Bamra说道。

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