（MENAFN- Asia Times）多年来，市场一直将地缘紧张局势视为单向交易：买美元，卖亚洲。这种逻辑很简单，而且直到现在在很大程度上依然可靠。冲突推高油价，资本涌入美国资产，而在不断上升的进口成本与资本外流的共同压力下，亚洲货币走弱。但2026年3月已经开始扰乱这种逻辑。美元在一开始做了它一贯会做的事。随着围绕伊朗的紧张局势升级，美元指数升至100以上，油价也飙升，布伦特原油进入116–126美元区间。对霍尔木兹海峡的扰动——全球能源流动的关键通道之一——强化了这样的判断：这将会是又一次教科书式的、持续时间较长的美元强势行情。然而，接下来发生的事却更具说服力。随着市场预期认为，美国总统唐纳德·特朗普可能会制止进一步的军事升级，美元开始走软；尽管油价仍居高位，且供应约束尚未完全缓解。在以往的周期里，这种组合本应让美元始终坚挺。然而这一次，投资者退却得更快。尽管这种转变仍属谨慎试探，但对亚洲而言意义重大。该地区的货币长期以来都与美元在压力时期的表现紧密相连。更强势的美元往往会放大既有脆弱性，从能源依赖到资本流动敏感度。美元走弱或不再占据主导，会改变这种平衡，而且并不会“均匀”改变。最新报道特朗普低估了伊朗的韧性，猛削其退出选项只有中国能结束伊朗战争随着“印太”概念的消亡，日本、澳大利亚将如何？日本一直是旧模式最清晰的受害者之一。日元相对美元的下滑逼近160，已将政策制定者推到干预的边缘。更高的油价当然也加重了问题，直接向依赖大量进口能源的经济中的通胀传导。一个未能守住涨势的美元，会改变这种动态。日元不需要油价出现大幅下跌才能实现稳定。它需要的是：美元停止自动走高。即便只是部分回撤，也将缓解家庭承压，并让日本央行在下一步行动上拥有更多掌控，而不是被迫对外部力量作出反应。韩国的韩元揭示了：当货币与资本流动朝同一个方向同时变化时，条件能多快恶化。突破每美元1,500的举动，不仅源于更高的能源成本，也来自证券投资流入的急剧反转。外国投资者已出现激进撤出，加速了下跌。在这里，美元的变化比其他任何因素都更重要。若美元持续走高，将加深外流并延长货币的弱势。美元走软则移除了那个“加速器”。即使市场情绪没有出现戏剧性的改善，也有可能实现稳定；而一旦抛售压力缓解，复苏便可以开始。不过，印度卢比处境则更为艰难。油价仍是主导因素，扩大经常账户赤字，并增加通胀风险。美元不再占据主导，并不能解决这些挑战，但确实会减慢它们向货币传导的速度。差别并不算“戏剧性”，但却很有意义。压力变得更易于管理，政策应对也更容易产生成效。但真正的分化正在东南亚出现。马来西亚脱颖而出，成为少数几家能直接从油价上涨中受益的经济体。作为净出口国，它以更强的外部状况进入这一时期，这得益于稳健增长和相对可控的通胀。在一个避险需求不再仅仅集中在美元之上的世界里，马来西亚令吉拥有更清晰的走向稳定之路，而且可能走向更强。泰国和菲律宾则面临更不舒服的现实。燃料成本上升正在向国内经济传导，给家庭和关键产业带来压力。这种影响是立刻且可见的；尽管美元走软能带来一定缓解，但并不能抵消由持续高企能源价格所制造的压力。订阅我们的免费简报之一每日简报用Asia Times的头条要闻开启你的一天AT周报对Asia Times最常被阅读报道的每周汇总在美国之后成为全球第二大经济体的中国，仍然是一个特殊案例。人民币被严格管理，政策制定者仍保留引导其方向的能力。即便如此，美元动态的变化会降低对防御性仓位的需求，并使得对国内优先事项的关注度更高，尤其是在出口板块仍继续稳住的情况下。当然，这些都并不意味着美元会在一夜之间失去其核心地位。危机期间最初的反弹表明：在不确定性的早期阶段，投资者仍会转向美国资产。变化在于，这种需求的持续性。如今正在发生的事，似乎更具条件性。涨势消退得更早，尽管基础风险仍然存在。不再在压力时期提供自动且持续需求的美元，会为差异化创造空间。亚洲货币不再像一个单一阵营那样移动，而是随着结果更紧密地与国内基本面、外部收支平衡以及政策可信度挂钩而变化。几十年来，市场一直依赖一种熟悉的模式。刚刚过去的那个月份表明，这种模式正在开始改变。亚洲货币还没有完全脱离美元影响——并非相距很远——但它们不再完全受其摆布。在此注册以评论Asia Times报道或者感谢你的注册！ 在X上分享（在新窗口打开）在领英上分享（在新窗口打开）领英在Facebook上分享（在新窗口打开）脸书在WhatsApp上分享（在新窗口打开）WhatsAp在Reddit上分享（在新窗口打开）Reddi给朋友发送链接（在新窗口打开）Emai打印（在新窗口打开）PrinMENAFN01042026000159011032ID1110927582
伊朗战争显示美元在亚洲的控制开始松动
（MENAFN- Asia Times） 多年来，市场一直将地缘紧张局势视为单向交易：买美元，卖亚洲。
这种逻辑很简单，而且直到现在在很大程度上依然可靠。冲突推高油价，资本涌入美国资产，而在不断上升的进口成本与资本外流的共同压力下，亚洲货币走弱。
但2026年3月已经开始扰乱这种逻辑。美元在一开始做了它一贯会做的事。随着围绕伊朗的紧张局势升级，美元指数升至100以上，油价也飙升，布伦特原油进入116–126美元区间。
对霍尔木兹海峡的扰动——全球能源流动的关键通道之一——强化了这样的判断：这将会是又一次教科书式的、持续时间较长的美元强势行情。然而，接下来发生的事却更具说服力。
随着市场预期认为，美国总统唐纳德·特朗普可能会制止进一步的军事升级，美元开始走软；尽管油价仍居高位，且供应约束尚未完全缓解。
在以往的周期里，这种组合本应让美元始终坚挺。然而这一次，投资者退却得更快。尽管这种转变仍属谨慎试探，但对亚洲而言意义重大。
该地区的货币长期以来都与美元在压力时期的表现紧密相连。更强势的美元往往会放大既有脆弱性，从能源依赖到资本流动敏感度。美元走弱或不再占据主导，会改变这种平衡，而且并不会“均匀”改变。
最新报道 特朗普低估了伊朗的韧性，猛削其退出选项 只有中国能结束伊朗战争 随着“印太”概念的消亡，日本、澳大利亚将如何？
日本一直是旧模式最清晰的受害者之一。日元相对美元的下滑逼近160，已将政策制定者推到干预的边缘。更高的油价当然也加重了问题，直接向依赖大量进口能源的经济中的通胀传导。
一个未能守住涨势的美元，会改变这种动态。日元不需要油价出现大幅下跌才能实现稳定。它需要的是：美元停止自动走高。即便只是部分回撤，也将缓解家庭承压，并让日本央行在下一步行动上拥有更多掌控，而不是被迫对外部力量作出反应。
韩国的韩元揭示了：当货币与资本流动朝同一个方向同时变化时，条件能多快恶化。突破每美元1,500的举动，不仅源于更高的能源成本，也来自证券投资流入的急剧反转。外国投资者已出现激进撤出，加速了下跌。
在这里，美元的变化比其他任何因素都更重要。若美元持续走高，将加深外流并延长货币的弱势。美元走软则移除了那个“加速器”。即使市场情绪没有出现戏剧性的改善，也有可能实现稳定；而一旦抛售压力缓解，复苏便可以开始。
不过，印度卢比处境则更为艰难。油价仍是主导因素，扩大经常账户赤字，并增加通胀风险。
美元不再占据主导，并不能解决这些挑战，但确实会减慢它们向货币传导的速度。差别并不算“戏剧性”，但却很有意义。压力变得更易于管理，政策应对也更容易产生成效。
但真正的分化正在东南亚出现。马来西亚脱颖而出，成为少数几家能直接从油价上涨中受益的经济体。作为净出口国，它以更强的外部状况进入这一时期，这得益于稳健增长和相对可控的通胀。
在一个避险需求不再仅仅集中在美元之上的世界里，马来西亚令吉拥有更清晰的走向稳定之路，而且可能走向更强。
泰国和菲律宾则面临更不舒服的现实。燃料成本上升正在向国内经济传导，给家庭和关键产业带来压力。这种影响是立刻且可见的；尽管美元走软能带来一定缓解，但并不能抵消由持续高企能源价格所制造的压力。
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在美国之后成为全球第二大经济体的中国，仍然是一个特殊案例。人民币被严格管理，政策制定者仍保留引导其方向的能力。即便如此，美元动态的变化会降低对防御性仓位的需求，并使得对国内优先事项的关注度更高，尤其是在出口板块仍继续稳住的情况下。
当然，这些都并不意味着美元会在一夜之间失去其核心地位。危机期间最初的反弹表明：在不确定性的早期阶段，投资者仍会转向美国资产。变化在于，这种需求的持续性。
如今正在发生的事，似乎更具条件性。涨势消退得更早，尽管基础风险仍然存在。不再在压力时期提供自动且持续需求的美元，会为差异化创造空间。
亚洲货币不再像一个单一阵营那样移动，而是随着结果更紧密地与国内基本面、外部收支平衡以及政策可信度挂钩而变化。
几十年来，市场一直依赖一种熟悉的模式。刚刚过去的那个月份表明，这种模式正在开始改变。亚洲货币还没有完全脱离美元影响——并非相距很远——但它们不再完全受其摆布。
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