刚刚查看了黄金走势图，老实说我们看到的走势非常疯狂。黄金从2025年初的大约2,600美元上涨到1月的近5,600美元——这是68%的年度涨幅，是自1970年代以来最大的一次。经过一些盘整后，四月初我们大致在4,400到4,500美元左右，但推动这一趋势的结构性因素似乎并没有消失。

央行是这里的最大故事。去年它们购买了超过1000吨黄金，预计到2026年还会继续增加。中国、波兰、印度、土耳其——它们都在系统性地减少美元储备，转而大量持有黄金。当你有如此大的机构需求，加上地缘政治紧张局势和美联储可能降息的预期，很难看到这轮反弹会很快结束。

至于接下来会走向何方，银行的预测都五花八门，但大多偏向看涨。摩根大通目标到年底为6,300美元，富国银行预计在6,100到6,300美元之间，高盛则更保守，目标在4,900到5,400美元。即使是大多数分析师一致认同的“基本情况”，黄金到第四季度平均也会超过5,000美元。技术面也显示坚实——支撑位在4,200到4,300美元，任何突破5,000美元都可能开启5,500到6,000美元的空间。

当然也存在风险。如果美联储突然变得鹰派，如果地缘政治局势一夜之间解决，如果美元大幅升值——任何这些都可能引发回调。但去美元化趋势和央行的黄金积累是以几十年为单位的，而非季度。即使展望2030年，分析师们也在讨论目标价从7,000美元到超过10,000美元不等，这取决于未来货币政策的宽松程度。黄金价格的2030年预测基本上是押注储备货币动态是否会持续变化。长期来看，黄金价格预测2030似乎取决于机构是否继续从美元中多元化，目前这一趋势看起来是结构性的，而非周期性的。

对于交易者来说，普遍共识是——回调是买入良机，最少阻力路径是向上。不论是短期目标还是2030年的黄金价格预测，结构性理由都在不断增强。